工程机械企业代表企业资本支出情况

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工程机械行业经历了四万亿投资驱动时代的高速增长，同时也新增加了不少产能，从目前这个时点来看，产能过程虽然仍然是行业主题，但是经过了2013-2016年的调整，产能扩张放缓的速度逐步明朗。

产能扩张放慢具体表现为几个方面：第一，不少公司开始缩减资本开支。我们统计了目前工程机械行业的9家具有代表性的上市公司，其固定资产总量（包括在建工程）增速在2012年后，开始逐渐呈现下滑的趋势；第二，通过裁员的方式缩减部分产能。工程机械制造主要以加工组装为主，员工人数与产能数量具有极强的粘性，因此，通过主动型裁员和减少临时性工人的招聘，使整个行业产能扩张速度放缓。

工程机械行业作为市场化程度较高的领域，通过少量的主动性的裁员和大量的离职自动减员，几家代表性企业（安徽合力、常林股份、恒立油缸、柳工、三一重工、厦工股份、山推股份、徐工机械、中联重科等）的员工总人数从2011年末的接近14万人，减到2015年末不足9万人。其中，三一重工从2011年末的51,827人，减为2015年末的16,119人，减员幅度达到70%。工程机械企业代表企业资本支出情况

工程机械企业代表企业员工人数及增速（人）

综上所述：工程机械行业过去10年历经了完整的发展周期，在此轮调整的过程中，一方面行业累计存量已经逐步达到了高点，信用风险得到了控制，产能扩张也显著放缓。所以行业基本面角度来看，供给端产能逐步收缩，主要主机厂通过裁员等方式缩减产能；需求端从宏观和微观两个层面来看，均有明显变化，微观方面，行业保有量已经逐步进入零增长阶段，存量设备逐步进入更换期，更新需求逐步占据主导；宏观方面，房地产边际拉动作用在减弱，基建项目的持续拉动、轨交项目、PPP项目等提供了新的需求动力。

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