西南：整合之路还在继续，集中度提升还有空间

来源：中为咨询网(http://www.zwzyzx.com) 【日期：2016-08-17 10:52:52】【打印】【关闭】

相关报告

国内桩基与基坑围护市场发展前景(2015-04-10)
水泥行业繁花似锦时的共享，无边落木下的分化(2016-08-17)
2013年度山东地区按登记注册类型分建筑业企业利润总额分析(2014-03-19)
市政建筑工程行业的现状和发展趋势(2016-04-26)
洁净室工程资金占用量大(2014-05-28)
生态环保意识的不断增强使生态景观建设行业步入快速发展阶段(2015-04-07)
国内物料输送行业进入的主要壁垒(2015-02-01)
影响核电工程建设行业发展的不利因素(2014-05-26)
我国卫生洁具行业起步晚、发展速度快，国际品牌纷纷进入(2014-12-24)
全球木窗行业发展概况及规模(2016-02-18)

目前西南市场集中度仍有提升空间，目前CR6才60%不到，在全国六大区域中并不算高；龙头西南水泥份额28%，海螺份额11%；目前西南市场整体的产能利用率72%，区域供给明显过剩。而其过剩是必然的，一方面当年的4万亿大刺激带来产能蜂拥而上，同时地震灾后重建伴随着大量新增产能投放。往后看，需求端在稳增长大背景下区域基建加码有望带来复苏。川渝城市群建设以及城市轨道交通、机场等大型基建项目都将对区域需求形成支撑。而从供给端看，结合目前在建产线项目预计2016年产能冲击约为3%不到，所以未来供给有望保持稳定。综上2016年区域供需将会呈现边际改善，盈利有望改善。

图19：西南主导企业产能情况

图20：西南主导企业产能占比

从2015年情况看，西南地区供需格局有所恶化。从需求端看，2015年需求增速近年来首次负增长为2.6%，较2014年相比下滑10.4个百分点。但从供给端来看，15年产能冲击为1.9%，虽较往年有所放缓，但仍有新增产能投放。

展望16年，在稳增长大背景下，供需格局边际变化有望实现平衡，预计需求增速将有所回升。

表11：区域供需分析

表12：四川双马主要需求省份的供需格局判断

我们进一步，以四川双马为例，做吨指标测算。近几年来公司吨收入不断下滑，与地区水泥价格下跌相吻。2015年吨收入略有回升。2015年实现吨毛利21.59元/吨，在全行业上市公司中位于中游水平。2015年吨净利亏损11.8元，为近五年来首次亏损。

表14：吨指标测算分析

本文地址：http://www.zwzyzx.com/show-335-225213-1.html

分享到：

上一篇：华中：水泥行业城镇化支撑区域基建，需求未到尽头

下一篇：东北：水泥行业协同已破+需求乏力，价格仍有下探空间