骆驼股份：汽车起动电池龙头，积极布局完整电池循环经济体系

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-10 22:04:04】【打印】【关闭】

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16年公司有望重回上升通道。公司是国内汽车起动电池行业的龙头企业，占据国内25%的市场份额。公司15年利润下滑9%，主要是受车市景气度下行和整车厂降价压力的影响。考虑到购置税减半政策的延续，16年国内车市有望延续去年四季度以来的繁荣，公司作为国内汽车起动电池龙头，可以显著获益。我们预计16年公司起动电池销量将同比增长约20%，达到2400万KVAH。虽然整车厂带来的降价压力可能会一定程度上挤压公司的利润，但通过以量补价，公司有望重回上升通道。

启停电池普及率提升增厚公司业绩。公司也是国内最早开始启停电池研发的企业之一，目前EFB电池和AGM电池均已实现量产并向奥迪、东风、大众等主机厂商供货，在国产品牌中处于领先地位，具有先发优势。15年受制于车市整体的表现疲软，启停电池市场的增长不达预期。16年伴随着车市的整体回暖，启停电池的普及率有望迎来高速发展期。公司作为国内启停电池的龙头企业，可以受益于整体市场规模的增长。同时，启停电池由于技术领先，整体毛利率水平也比普通铅酸电池要高10%左右，可以有效的提升公司的盈利水平。

锂离子动力电池+新能源汽车融资租赁业务，成为公司发展新助力。公司的锂离子动力电池和新能源汽车融资租赁业务目前正在稳步推进中。公司目前建设的产能采用磷酸铁锂路线，预计今年上半年7亿Wh的动力电池产能落地，全年销售3亿Wh以上。公司与众多整车厂商建立良好的合作关系，包括扬子江、云南航天、河北跃迪等，所以电池销售无忧。

积极打造完整电池循环经济体系。公司目前布局的领域包括起动电池、启停电池，废铅蓄电池回收、动力锂电池生产、新能源汽车租赁、O2O电商平台等业务，正在打造一个从生产到销售应用，再到回收再利用的完整的电池循环经济体系。这些业务可以起到相互促进，协同发展的作用。

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