国内客户资源最多的封测厂商：华天科技

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-29 12:00:47】【打印】【关闭】

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华天科技主要从事半导体集成电路、MEMS、半导体元器件的封装测试业务。2013年公司营收24.47亿元，较2012年增长50.76%，位列国内封测行业第二，实现净利润2.01亿元。

华天科技近5年净利润及增速

华天科技近5年营收及增速

公司拥有1000多家海内外客户，是国内客户资源最多的封测厂商。Aptina、海力士、意法半导体以及国内的展讯、格科微等知名厂商均是公司客户。目前，华天已完成天水、西安、苏州三地布局。

华天科技三地技术布局

摄像头领域，由于12英寸封装线可以将CSP封装适用像素拓展到500万、800万等高像素领域，所以各WLCSP-TSV厂商都在布局12英寸产线。华天昆山公司的12英寸产线正在布置之中，预计2015年二季度设备到位，开始进入调试并量产阶段。双摄像头趋势带来市场规模的增加也使华天科技明显受益。

其次，西安公司通过自主研发掌握FC+WB核心关键技术，而华天昆山在FC封装前道工艺Bumping进行产能布局，实现产业链配套，提升公司在高端封装产能的供应能力，有利于公司在该项封装技术领域继续扩大份额。

另外，指纹识别市场今年大概率将爆发，我们看好指纹识别在国内智能手机中的渗透率达20-25%。指纹识别芯片的封装中所用到的trench/RDL工艺目前只有华天、晶方等少数厂商能做，他们在该市场中先发优势明显。

中为预计公司14/15/16年净利润规模达2.98/4.51/6.19亿元，对应最新股本的EPS分别为0.43、0.65、0.89元，明后年指纹识别业务可能超预期。维持“买入”评级，目标价位20.4元，对应2015年31倍估值。

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