凌志软件：内生增长和外延扩张并举，金融外包专家步入加速增长通道

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-22 16:58:11】【打印】【关闭】

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高端金融信息化外包和服务提供商。公司业务包括：（1）对日软件外包服务，主要涉及证券、银行和保险等重要行业；（2）为国内证券业提供行业应用软件解决方案，包括大投行综合管理平台、CRM营销服务一体化平台、金融衍生品交易平台等。公司业务范围涵盖了咨询、设计、开发、测试、验收上线、运维等软件全生命周期作业。公司2015年收入2.72亿元，净利润0.64亿元，同比增长7.4%和31.7%。

内生性增长一：主业对日外包业务有望贡献稳定盈利水平。日本金融IT外包市场拥有海量市场空间，公司2014年4月在原有苏州、上海两个开发基地的基础上新成立无锡、如皋两个子公司；公司外包团队2013年约750人、2014年约1000人，预计2015年年底有望达到约1200人。公司2014年在原有野村综研、SRA等客户的基础上，新开拓了TIS株式会社等新客户。受制于日元/人民币汇率影响，过去3年公司营收和净利润增长未能和业务量保持一致。未来2~3年公司对日外包业务量仍有望维持20~30%年均复合增速。

内生性增长二：国内证券业解决方案高速增长。公司将日本领先的技术知识和服务模式引入国内，在国内市场深化与券商的合作，为包括国信证券、广发证券、申银万国等34家客户提供一系列的行业解决方案。公司在2014年上半年为国泰君安开发微融资网上平台，使客户实现了线上微金融的前、中、后台的自动化业务办理和数据分析工作。

外延式增长：有望进一步打开成长空间。对日外包公司海隆软件（002195）收购互联网信息服务公司二三四五后，市值增长10X。我们认为公司的外延式扩张战略也将沿着三条思路进行（1）外包业务扩张：公司对日外包业务仅约2亿元收入规模，预计凌志软件将寻找拥有优质国内客户资源或者优异管理团队的金融服务外包公司；（2）国内业务拓展：寻找以互联网和大数据为业务基础的国内IT公司；（3）移动互联网方向布局。

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