佳讯飞鸿：内生外延整合蓄力，工业物联网开辟全新成长空间

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-14 09:17:51】【打印】【关闭】

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佳讯飞鸿为国内指挥调度领军企业，技术实力雄厚，承接多项国家重大项目，参与行业技术标准制订。主要产品解决方案涵盖调度指挥、应急通信、综合防灾与视频监控四大类。客户涵盖铁路、国防、能源、金融等重要民生基础行业，资信极高。公司连续多年在铁路、国防、城市轨道交通等多个细分领域市占率保持第一，并且在铁路与城市轨道交通市场占据绝对市场优势，市占率均超60%，业绩安全边际充足。

内生外延羽翼渐丰，旧力未衰，新力已蓄。公司志存高远，布局清晰，围绕智慧指挥调度全产业链战略规划，依托上市公司资本平台加速内生外延。一方面，公司通过参股或收购拓展行业维度，如收购海关监管智能应用系统厂商航通智能切入海关领域，参股军用飞行模拟器新锐威标志远布局军工业务；另一方面，通过内生外延纵深延伸技术，如参股铁路信号控制厂商济南天龙增强铁路业务综合实力。参股臻迪科技，布局智能无人系统、大数据挖掘分析、可视化及虚拟仿真完善指挥调度技术储备；增资沈阳通用机器人，提升指挥调度的自动化与智能化并据此切入工业互联网；另外，公司大手笔投资基于LTE的宽带无线指挥调度系统，2015年便凭借领先的技术首创国内搭载LTE网络系统重载列车先河，为全国乃至全球铁路的LTE宽带移动通信技术应用起到极大的示范和引领作用，并据此参与相关行业标准制定，占据行业制高点。为未来将无线技术、大数据应用在指挥调度行业盈利奠定坚实基础。

盈利结构优化加速兑现。上市之初佳讯飞鸿超70%的收入来自铁路行业，为破除单一收入来源结构，公司固本培元，稳固传统铁路业务的同时，坚定推进“一横一纵，持续演进”的战略规划，纵向延伸业务应用，横向拓展行业维度。截止2015年，公司的营业收入约60%来自交通、20%来自海关行业、10%来自国防行业、6%来自能源、4%来自其他，新业务拓展渐入佳境。在能源及国防等新领域受政策与需求双轮驱动下，公司的营收结构有望进一步完善，盈利改善逻辑正加速兑现。

工业物联网开辟全新增长极。我们认为，市场普遍低估佳讯飞鸿在工业物联网领域的业务价值。此前，公司已从前端智能感知、中端传输及后端决策分析层面全面夯实智慧指挥调度全产业链，随后公司基于相关技术延伸，将业务触角顺势辐射至工业物联网领域，并成功中标“中国石油炼化物联网系统试点应用项目周届防范系统”项目，树立了良好的标杆效应。看好万物互联给公司带来的潜在市场机遇。

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