告别粗放增长，经营现金流持续向好

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-02 13:37:54】【打印】【关闭】

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2015年，通信行业经营现金流1186亿，比2014年增加109亿。令人惊讶的是，中国联通、信威集团2015年经营现金流均是下滑的，分别下滑32亿元和29亿元；增长的主力是中兴通讯，增长49亿元。

①中国联通经营现金流下滑是符合预期的，移动端客户的流失以及网间结算政策红利的消失是主要原因；

②信威集团经营现金流的下滑是由其买方信贷的业务模式决定的，在业务拓展前期经营现金流压力会比较大；

③中兴通讯的经营现金流大幅好转，具有一定的行业代表性。近年来，研究报告随着集采对整个通信行业的影响逐步消化，企业懂得如何在规模和质量之间获得平衡，更加注重资金的回收；

剔除中国联通、中兴通讯和信威集团的行业经营现金流240亿，同比增长21亿元。增长的主力是天音控股、爱施德等手机分销商以及中天科技、亨通光电等光纤光缆厂商，分别增长21亿、3亿、20亿、9亿。

①天音控股、爱施德等手机分销商的经营现金流受换机潮的影响比较大，行业研究2014年经历了3G手机到4G手机的换机潮，但是2015年已经基本切换到4G时代，经营现金流好转可以预期；

②亨通光电、中天科技的经营现金流好转，类似于中兴通讯。

2011年以来，通信行业经营现金流持续向好（亿元）

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