创新替代带来大量资本支出
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中为在此前《从在建工程管中窥豹,财务报表告诉我们什么》中重点分析在建工程与公司营收增长的关系,本质是电子行业创新替代周期的问题,是产品创新->资本投资->创新落地这一大逻辑。产品创新驱动资本投资,而资本投资转固后创新落地,促进营收增长。从我们统计的电子行业(SW一级行业分类)近5年营业收入与在建工程关系也可以看出,在建工程与行业营收基本保持正相关,且营收滞后于在建工程2-3个季度。对于任意一个子行业亦是如此,产品创新替代将催生产业投资支出,而产业投资支出转固又将促进营收增长。所以当有创新替代机会时,资本支出是第一步!如果真如我们判断,玻璃成为下一轮智能手机的重要创新,那任何厂商都离不开资本投资,我们重点关注近期及下半年出现大量资本投资的相关产业链公司,可以看到包括蓝思科技等都出现定向增发募投3D玻璃的情况,同时凯盛科技等也开始募投2.5D玻璃的进展。
电子行业在建工程增速与营业收入增速正相关

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