黄金珠宝销售有望筑底回升

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-28 14:31:59】【打印】【关闭】

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2016年1季度，金价经历15%左右快速上涨，终端需求有望逐步回升，长期来看，黄金珠宝需求端保持稳定增长。受多种因素影响，研究报告2015年黄金珠宝行业营收增速6.1%，4季度收入增速-3.4%，而2016年1季度收入增速-5.5%，于限额以上金银珠宝销售增速较为一致。由于黄金珠宝企业并非完全对冲黄金存货，一般略有正向敞口，受金价上涨影响，黄金珠宝行业毛利率2016年1季度为11%，同比提高1.6个百分点。

中为于2月13日专题报告《金价底部回升，投资驱动，弹性显现》，重点探讨了黄金饰品金融属性对行业销售驱动的问题，明确指出：市场分析黄金饰品兼具消费属性和投资属性，消费属性决定黄金饰品需求的稳定性和刚性，投资属性决定黄金饰品需求弹性和拐点。在金价拐点时，投资属性对行业的影响至关重要。受美联储加息推迟等影响，近期金价上涨预期继续发酵，中为认为，金价上涨到销售放量有一定时滞；三四线城市消费活力大于一二线城市；周大福并不代表中国珠宝消费主力，网点区域分布等特点决定其销售出现大幅下滑。继续看好渠道下沉充分，经营模式创新的黄金珠宝企业，建议增持：老凤祥、豫园商城；受益标的：刚泰控股、秋林集团。

黄金珠宝企业收入2015年4季度开始下滑筑底