兴业科技：主业业绩触底反弹，存转型预期
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1、管理层参与定增，存转型预期
董事长儿子、女儿大比例参与定增，存转型预期。。公司拟非公开发行不超过6,151万股，募资不超过7.16亿元，加码皮革主业。公司发行底价为11.64元/股，安全边际高，公司实控人之子、高管大比例参与定增，并锁定36个月，展现出对公司发展的十足信心。公司于2016年3月22日申请中止定增，2016年3月30日第一次临时股东大会审议后将尽快申请恢复定增审查。考虑到公司下游皮鞋客户需求不景气，我们预计公司可能会寻求新的发展方向，存在转型预期。兴业科技管理层大比例参与公司定增
公司募投加码主业。公司拟募资不超过7.66亿元用于工业智能化项目、牛成品皮生产线等增强竞争力，并适时通过收购进行行业整合。1）意大利皮革制造的自动化水平很高，有效降低了人力成本和原料浪费，提高工作效率及产品品质。公司实施工业自动化技改项目，同样能提高主业盈利能力。2）建设牛成品生产线完善产业链条，满足公司加工牛蓝湿皮的需求，提高产品市占率。兴业科技募资7.16亿加码皮革主业（单位：万元）
2、主业企稳，新布局化解盈利风险
主业逐步企稳，2016年净利率可恢复至10%以上。
2015年受原材料价格大幅上涨影响，公司毛利率大幅下滑（2015Q1-3毛利率同比大幅下滑4pct.至8.7%）。原材料价格已从2015年高点的110美元/张下降至约70美元/张，随着原材料价格下降预计主业净利率可恢复至10%以上。
环保政策趋紧，行业集中度有提升趋势。很多小型皮革加工企业由于不符合环保标准加速退出，公司作为龙头公司将不断提高市占率和盈利能力。
加大海外客户开发力度、进入包袋市场，寻找新的增长点
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