中国银行间外汇市场情况

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-15 16:33:03】【打印】【关闭】

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外汇市场包括两个层次的市场：一个是银行与客户参与的场外市场，又称作为外汇零售市场；一个是银行等金融机构参与的场内市场，因为单笔业务量大、买卖价差较小，被称作外汇批发市场或者银行间外汇市场。

1、银行是市场主要参与者

银行间外汇市场的参与主体以银行业金融机构为主，包含了银行、财务公司、非银行金融机构。此外，结售汇量较大的非金融企业经批准也可以参与。银行间外汇市场目前有523家会员。

2、双边询价是主要的交易机制

银行间外汇市场采取竞价和询价两种交易机制。

竞价交易由银行间外汇市场采用电子方式竞价形成，会员采取现场或者远程交易终端自主报价，按照“价格优先、时间优先”撮合交易，最终以外汇交易中心作为中央对手方，进行集中清算。

2006年银行间外汇市场引入了询价交易，交易的双方以双边授信为基础，自主进行双边询价达成交易、采取双边清算的外汇交易。具有交易便利、交易成本低的特点，迅速成为主要的交易机制。以约定汇率在T+2日内交割的人民币外汇竞价交易/询人民币外汇即期交易人民币对美元等14个币种平补交易头寸除此之外，还有30家结售汇量大、实力雄厚的银行作为即期业务的做市商，向市交易价交易场会员报出买卖报价，以提供市场的流动性。

3、交易时间

以约定汇率在T+2以上的未来某日交割的管理汇率风险，锁定人民币外汇远期交易人民币对美元等12个币种询价交易交易时间为每个工作日的上午9:30到下午5:30，确保覆盖商业银行在外汇零售市人民币外汇交易财务成本场的外汇持有头寸的汇率风险。

4、交易品种与交易方式

以约定的两个汇率，以前后两个不同交割作为远期结售汇交割人民币外汇掉期交易人民币对美元等12个币种询价交易银行间外汇市场的本外币交易共有五种交易方式，以满足银行平盘即期、远期结日，进行两次方向相反的本外币交换期限调节工具售汇差额，管理自身不同期限结构的汇率风险。银行间外汇市场交易品种与方式

从交易品种看，即期交易、掉期交易占到银行间外汇市场的绝对比例。即期交易被用于即期代客结售汇差额的平盘；而掉期交易则用于对冲与客户签订远期结售汇协议和掉期协议的汇率风险。即期交易和掉期交易占到银行间外汇市场的大部分（亿美元）

5、以银行间市场交易量推断结售汇业务量

由于银行间市场交易被用于银行结售汇差额的平盘，因此二者交易量具有一致性。从下图可以看出，二者变动方向保持一致，但是银行间交易量的波动性更大。由于银行间交易量可以在当月结束后立即获取，时间点领先于外汇局在次月中旬公布的结售汇数据。因此可以用银行间市场交易量来预测当月结售汇业务量，再结合汇率变动方向，可以推断结售汇差额的变动方向。银行即期结售汇业务量与银行间即期交易量对比（亿美元）

6、以交易价判断结售汇需求

自从2005年汇改后，人民币汇率采取“有管理的浮动汇率制度”。每个工作日，外汇交易中心通过向做市商询价确定当日人民币汇率中间价，而当日汇率交易价在中间价一定幅度内交易，受到涨跌停限制。

询价确定中间价

每个工作日银行间市场开盘前（上午9:15分）外汇交易中心向外汇市场做市商询价，然后剔除最高最低报价后加权平均得到的结果作为当日人民币对美元汇率中间价。以该中间价作为当日银行间外汇市场交易和银行柜台牌价的基础。

有管理浮动

银行间即期外汇市场的人民币对美元交易价，必须在当日中间价的2%幅度内上下浮动。当市场出现美元的净买盘或者净卖盘，人民币汇率会跌停或者涨停。自从2014年3月17日交易价浮动区间从1%扩大到2%后，交易价波动明显加大。以2015年“8〃11”汇改为分界，此前交易价波动幅度多次超过1%甚至出现“跌停”，表明这段时间央行对于银行间外汇市场干预较少；而之后交易价较中间价波动幅度明显减少，一方面表明中间价一次性下调后价值中枢更加合理有效改善了外汇供求关系，另一方面则表明央行对于外汇市场的干预力度加大。银行间外汇市场交易价与中间价