供给侧改革促使存量不良资产浮现

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-20 13:59:41】【打印】【关闭】

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国家推进供给侧改革过程中去产能去杠杆的态度坚决，预计大量隐形存量不良资产（僵尸企业、房地产、地方政府债务）将在短期内集中浮现。过剩产能出清，不良资产显性化。

近年来，诸如钢铁、有色、煤炭等行业严重产能过剩，回款周期不断延长，应收账款拖欠和坏账风险加大，企业周转资金紧张。随着供给侧改革实施，去产能持续推进，这些僵尸企业的不良资产将显性化，银行坏账等不良资产将交由AMC负责处理，以便于银行恢复正常的融资功能，为实体经济输血。

煤炭、钢铁、有色行业应收账款不断攀升

房地产不良资产为AMC带来发展空间。克而瑞研究中心数据显示，四大AMC旗下的房地产相关不良资产总额约为5895亿。此外，房地产库存高企，截至2015年12月待售面积高达7.19亿平米，创历史新高，同时三四线城市房价仍然低迷，库存压力较大，预计未来我国房地产不良资产规模或高达万亿。由于房地产不良资产抵押物价值高、升值潜力大，因此盈利空间较大。随着国家推动地产去库存，政策面持续宽松，以及地方性AMC陆续建立，房地产不良业务将为AMC带来发展空间。

房地产库存高企，三线城市房价低迷

地方政府债务降杠杆为地方性AMC提供发展机遇。2008年以来，地方政府债务历经爆发增长，规模持续位于高位。2015年中央经济工作会议要求有效化解地方政府债务风险，实现降杠杆。据报道，目前我国政府债务的红线是债务率不得超过100%，依此标准，贵州、辽宁、云南和内蒙古已经越过了红线，处于高风险之中。为化解地方政府债务风险，剥离不良资产，地方性AMC将承担重要使命。

四省债务率超过100%