具备垄断性牌照优势，转型综合金控平台是未来发展方向

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-20 14:14:09】【打印】【关闭】

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四大AMC具备垄断性牌照优势:不良资产经营属于高度垄断的行业，四大AMC牌照由财政部和银监会发布，具备独特价值。从牌照价值、业务准入范围，资本实力，和先发优势上，都对后进入者的地方性AMC和其他参与者形成了较强的壁垒。

四大资产管理公司转型压力较大：一方面，四大资产管理公司的成立，均是为了帮助处理四大国有银行的不良贷款，随着这些坏账处理完毕，四大资产管理公司面临着转型。另一方面，四大资产管理公司的主业依然主要依赖于政策壁垒，未来远期政策的不确定性带来长转型压力。

目前，四大资产管理公司已经开始由单一金融机构向综合金融控股集团转变。非不良资产经营业务比重也逐步上升，以中国华融为例，其非不良资产经营业务比重已经接近50%。

四大AMC其他金融牌照一览

中国华融各项业务占比

转型综合金控平台是未来发展方向：四大AMC作为垄断性金融平台长期稳定获得来自国有银行系统的业务，盈利丰厚且现金充裕，为收购金融牌照创造了条件。国内银行、券商、保险等金融牌照的稀缺性带来较高的长期牌照价值，对于已上市或谋求上市的国有AMC来说，综合金控平台的市场估值水平远优于政策性不良处置平台。综合考虑长期转型预期，预计未来四大AMC公司将继续收购具有稀缺性的金融牌照。

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