不良资产管理行业面临的核心风险因素

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-26 10:08:38】【打印】【关闭】

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1、宏观经济因素

不良资产是资源错配的结果，是经济运行中积聚的矛盾在商业银行的集中表现，是金融运行深层次矛盾长期积累的产物。从现存的不良贷款产生的情况来看，不良资产与不同时期宏观经济金融环境是紧密联系的。

从近期不良资产与经济周期的历史波动轨迹看，通常贷款大部分都是经济景气迅速上升时代投放出去的，高经济增长伴随高信贷投放，短期可以降低不良率，而不良贷款的形成是滞后的，在经济衰退期企业盈利下降，破产增多，前期信贷可能形成不良，所以不良贷款率是反经济周期的。

目前中国经济增速有放缓趋势，经济不确定性加大，虽然不良资产余额和业务规模将显著增长，但处臵的难度和风险也显著增加。资产收益率可能会比前几年有所下降，这也可能会对股东投资的回报率产生一定影响。

2、行业竞争风险

目前，中国有四家资产管理公司，分别是信达、华融、东方和长城。从2004年以来，由于经济周期处于上升阶段，同时政府实施积极的财政政策和适量宽松的稀释效应，不良资产一级市场不断萎缩，银行对不良资产的剥离策略发生了比较明显的变化，剥离不良资产的意愿呈现下降趋势，引起资产管理公司同业之间竞争的加剧。另一方面，随着2004年以来，建行、中行、交行和工行在股份制改革期间，通过市场化手段公开招标拍卖其部分不良贷款，拉开了商业化处臵银行不良资产的序幕。股份制商业银行、城市商业银行陆续通过市场手段处理其银行不良资产，地方政府和中央重点企业也纷纷设立资产管理公司涉足不良资产处臵的一级市场。因此，我国不良资产管理市场开始进入一个崭新的发展阶段，国内市场得到了迅速发展，同时行业内的市场竞争也日益加剧。

在不良资产处臵的一级半和二级市场中，商业银行、保险公司和证券公司也在向资产管理业务渗透，参与到资产管理行业的竞争之中，与专业不良资产管理公司存在一定的竞争关系。如果国家逐步放开金融分业经营的限制，专业不良资产管理公司的业务将面临严峻的挑战。

3、技术风险

不良资产的评估、管理等具有较高的技术含量，需要运用估值模型、数量化的投资分析工具等。我国资产管理市场尚不够成熟，专业不良资产管理公司执行人员的能力和经验以及技术手段的准确性也存在一定风险。评估、管理中模型和参数的选取、设臵如果出现偏差也可能影响结果，甚至造成经济损失。

另外，在商业性不良资产收购阶段，不良资产通常打包并以拍卖的形式购得，如果专业不良资产管理公司在定价、竞拍阶段没有良好的技术支持，有可能因失误造成损失。2005年6月，长城资产管理公司以较高的价格获得工行2570亿元不良资产，超过了公司资金承受能力，最终导致了亏损。

随着公司新业务的不断推出和公司业务规模的扩张，证券信息及交易系统必然需要不断升级、更新、整合以满足业务发展的需要，为了保持技术领先性和在竞争中的有利地位，专业不良资产管理公司需要不断投入资金进行信息技术设备、软件等的升级，这将增加不良资产管理公司的经营成本。

金融工程技术例如估值模型、数量化的投资分析工具等，也越来越多地运用到专业不良资产管理公司的资产管理、投资研究等业务活动之中。我国资产管理市场尚不够成熟，可参照的历史数据有限，这些技术手段能否准确、有效地指导业务操作还需要大量的实践检验，金融工程技术运用中模型和参数的选取、设臵等如果出现偏差也可能影响到其使用效果，甚至造成经济损失。

4、融资成本风险

四大资产管理公司处臵政策性不良资产可以通过向央行再贷款或者向商业银行发行债券而获得2.25%年息的低息融资。在转型处臵商业性不良资产后，只能通过自有资金、商业贷款或其它商业化的融资途径，相对于以前融资成本有所提高。收购不良资产所需资金较大，未来的融资成本可能提高。

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