温氏和牧原的收支结算对比：高风险VS高收益

您当前位置：首页 > 行业分析 > 农林牧渔 > 　正文

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-19 16:04:55】【打印】【关闭】

相关报告

2016-2022年中国育种育苗区域行业市场调查研究及发展分析报告(2015-11-18)
2015-2020年中国育种育苗行业市场重点层面调查研究报告(2015-09-21)
2015-2019年育种育苗项目商业计划书(2014-11-21)
2015-2020年中国育种育苗行业市场深度剖析及投资发展研究报告(2015-08-07)
2015-2020年中国育苗行业市场重点层面调查研究报告(2015-09-21)
2016-2022年中国育苗行业市场深度调查研究及投资咨询报告(2015-12-16)
2014-2018年中国育种育苗企业拟IPO上市细分市场研究报告(2013-12-24)
2014版林木育苗行业企业建设项目可行性研究报告(2013-12-24)
2014-2018年中国生猪养殖行业市场发展分析及投资前景机会研究报告(2014-02-27)
2015-2020年中国育苗行业市场调查研究及投资发展分析报告(2015-06-19)

对2015年两家公司各自的收入支出进行拆分，牧原要承担较高的固定资产折旧费用和环境治理费用，而温氏需要额外支付委托养殖费。整体来看，牧原的毛利率水平要高于温氏。

温氏和牧原的成本拆分

牧原的生猪养殖毛利率水平高于温氏

1）弃养和毁约风险

温氏与牧原的区别在于从传统的“雇佣农工饲养-支付工资”变为“委托农户饲养-支付托管费”，但对温氏而言，支付给农户的委托养殖费高低直接影响委托养殖合同能否顺利签订和履约，这部分费用可增不可减（至少不能大幅减少）。在市场价格低迷的情况下，温氏需要用较高的委托费用来吸引农户参与合作养殖；在价格上涨的过程中，温氏也需要适当提高委托费用来确保农户不会因私下销售而毁约（经估算，若头均销售收入在2015年的1778元/头的基础上上涨10%，则合作农户私自出售商品猪的收益就超过了履约所获得的委托费收入）。

私自出售毁约风险随价格上涨而增加（私自出售收益=收入-必要成本-保证金）