中国风电装机复苏，海风推动产业崛起

来源：中为咨询https://www.zwzyzx.com 【日期：2023-08-04 01:44:31】【打印】【关闭】

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风电限制性因素全面解除，装机有望显著修复。2021/2022年国内风电招标规模达63/101GW左右，而受制于疫情、机型调整和海风海域管制审批等原因，风电并网规模仅47.57/37.63GW，积累了巨大的存量未装指标规模。在上述外部限制性因素基本迎来全面接触，以及风机成本持续下降、项目收益率明显回升的背景下，我们预计2023年国内风电整体装机将提升至75GW以上，其中海上风电有望增至8-10GW，且随着全面平价时代到来，2023-25年海风装机仍有望维持约40%以上的较高CAGR。

国内风机公开招标规模（GW）

资料来源：明阳智能，中为咨询研究部

国内风电吊装规模及预测

资料来源：CWEA，中为咨询研究部预测

海风项目离岸距离+水深逐步增加，海上风电中远海发展趋势显著。我们根据招标项目的不完全统计，目前国内已装机海风项目水深多在15-20m；而2022年以来招标待装项目平均水深进一步提升至约30m，2023年待招标项目平均水深近35m；此外，国内海风项目离岸距离逐步增加，目前已装机项目平均离岸距离在30km左右，而现有招标待装项目平均离岸距离增至约40km，预计2023年主要待招标项目平均离岸距离将继续升至50km以上，长期看预计“十五五”期间国内海上风电项目有望向超100km离岸距离的深远海发展。随着项目水深和离岸距离的持续增大，海上风电逐步向中远海发展的趋势明确。

国内不同海风项目离岸距离分布

资料来源：中国电力招标采购网，风芒能源微信公众号，国际能源网，中为咨询研究部注：由内圈向外圈分别代表已装机、招标未装和待招标项目

国内不同海风项目水深分布

资料来源：中国电力招标采购网，风芒能源微信公众号，国际能源网，中为咨询研究部注：由内圈向外圈分别代表已装机、招标未装和待招标项目

海风离岸距离加大+单体项目规模扩大，驱动海缆产品大截面+高压化升级。海上风电单个风电场规模持续扩大，且越来越多项目采取连片开发方式，主流项目装机功率段由300-500MW逐步向500MW+甚至1000MW+提升。同时，由于进一步离岸化长距离带来的输电损耗增加，以及单体项目送出容量大幅提升，海缆高压化趋势明显加速。其中，阵列集电海缆电压等级由目前主流35kV向66kV升级，送出主缆电压等级由目前主流220kV向330kV和550kV交流升级，且500kV柔性直流海缆也在逐步推广。海缆行业受益于长度用量增加+结构性价值量提升，具备明显的价值“通胀”属性。同时，尽管在中高压产品领域新进入者增多，竞争程度有所提高，但330kV以上超高压海缆产品技术壁垒显著提高，目前仍仅东方电缆、中天科技、亨通光电等少数企业具备量产能力，高端市场有望维持头部集中的竞争格局。

国内不同海风项目单体装机规模分布

资料来源：中国电力招标采购网，风芒能源微信公众号，国际能源网，中为咨询研究部

注：由内圈向外圈分别代表已装机、招标未装和待招标项目

海缆平均价值量及毛利率随规格升级而明显提升

资料来源：东方电缆、泰胜风能公告，中国电力招标采购网，中为咨询研究部

海风桩基需求快速释放，吨盈利有望稳步修复。我们预计2023/24年底全球面向海风的主要海工名义产能将达470/780万吨左右；但考虑项目审批流程、产能投放进度和爬坡速度等因素，实际有效产出将明显打折扣，对应2023/24年有效产出分别约为390/600万吨左右，2023年供需格局或出现明显收缩，且大单桩、导管架等产品占比有望加速提升。基于2023年海风桩基供需或处于紧张状态，同时考虑到管桩多为业主招标，相较于陆风塔筒直接受风机厂压价情况，价格压力相对较小，受供需格局影响桩基厂商议价能力有望相对增强，因此我们预计2023年桩基产品吨加工费和吨盈利有望迎来逐步修复。同时，桩基产能需与码头资源紧密配套，而优质码头资源稀缺，审批和建设周期较长，或将成为头部桩基厂商巩固优势和拉开差距的胜负手，头部厂商凭借自有码头优势，有望强化扩产动能，优化运费成本，提升产品交付能力。

主要桩基塔筒厂商年末海工名义产能统计（万吨）

资料来源：各公司公告，GWEC，中为咨询研究部预测

主要桩基塔筒厂商现有及在建产能分布

资料来源：各公司公告，中为咨询研究部注：空心标记为陆风产能，实心标记为海风产能；颜色深浅代表“十四五”海风规划规模高低；地图未显示中国全部领土

供需格局改善或驱动大兆瓦零部件价格企稳，受益于成本下降盈利望明显修复。作为风电零部件原材料的生铁、废钢和中厚板的价格下行，主要是因为宏观需求的走弱，而同时，叶片、轴承、主轴等零部件产品受益于需求复苏和品类升级，供应趋于紧张，预计2023年上述零部件厂商议价能力有望迎来相对增强，价格将相对企稳，甚至部分大兆瓦紧俏产品价格或出现小幅上涨。因此，部分核心零部件环节价格成本剪刀差有望扩大，迎来明显盈利修复。

欧美风电增长有望加速，关注供应链出口机会。欧美等国家在能源独立和清洁能源转型的目标下，持续加码风电政策支持力度，提升海风中长期发展规划，目前海外主要海风市场2030年累计装机目标已达200GW，GWEC预计2022-30年年均装机量将达22GW左右，对应CAGR将达约27%。目前国内塔筒桩基、海缆、铸锻件、主轴、法兰、定转子等零部件环节头部厂商已切入海外优质客户供应体系，产品性价比竞争优势显著，有望跟随大兆瓦产品出口需求加速增长，享受产品溢价和高毛利率红利。

海外各国2030年海上风电装机规划