脆弱的原油供需平衡,OPEC和IEA具备一定的供需调整能力
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(1)脆弱的原油供需平衡,注重边际量的变化。
世界原油需求总量超过9000万桶/天,近年来原油供需平衡差异从未超过300万桶/天,却引起了国际油价的大幅波动。这主要是由于原油供需两侧对油价的弹性都很低,而且专业仓储要求限制了库存作为供需缓冲垫的能力。
从需求层面来说,原油需求主要由经济增速和经济结构决定,对油价的弹性较低。从供应层面来说,原油的建产周期较长。同时,作为流体矿产,油井关停成本较高,一旦关停,地下油层压力发生变化,复产难度非常高。因此,对于生产周期长达三、四十年的油田生产来说,其生产停止点并不是由可变成本决定的,短期油价跌破可变成本,大多数油井依然会选择继续生产。
此外,无论是原油还是成品油储存都需要专门的仓储设施,全球原油仓储规模限制了库存调节能力。
世界原油供需平衡与国际油价走势

(2)OPEC和IEA具备一定的供需调整能力
OPEC和IEA作为原油生产国和消费国的代表组织,分别成立于1960年和1974年,承担着调整市场供需平衡,维持原油市场平稳的职能。在需求不足的情况,OPEC可以减产保价;在供应不足的情况下,OPEC可以利用剩余产能,IEA可以释放战略储备来补给原油供应。
目前OPEC剩余产能不足200万桶/天。截止2015年底,IEA成员国的石油库存总量共计45.35亿桶,单是成员国的公共库存量就具备长期供应大量石油的潜力。例如,按每天200万桶的消耗速度计算,单是公共库存就能维持两年以上。按每天400万桶的消耗速度计算,公共库存将可维持一年以上。
OPEC剩余产能

IEA成员国库存(百万桶)

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