碧水源（300070.SZ）：低估值，高增长，PPP项目加速落地

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PPP订单持续放量，在手订单充裕，异地项目扩张加速。公司15年全年PPP订单累计约138亿元。截至今年6月，公司16年新增订单规模已达到90亿元，PPP项目订单数量持续放量，同时单体PPP项目金额也在不断增大。从15年1月至16年6月公司订单情况分析，其中PPP项目个数占比58%，金额占比达到78%。同时，公司积极通过PPP模式继续大力拓展异地项目，15年先后进入辽宁、福建、深圳、新疆等水务市场，实现异地项目加速扩张，增大公司市场份额。

15年至今公司PPP项目数量占比58%（个）

15年至今公司PPP项目金额占比78%（亿元）

工程能力增强，资金无忧，业绩持续高增长可期。公司收购久安建设剩余股权后，PPP项目实施能力进一步提升。资金面上，公司完成62亿国开创新增发入股，并手握200亿国开授信，资金无忧。随着公司15年PPP订单逐步落地、进入业绩释放期，我们预期公司下半年PPP项目订单仍会持续增长，同时看到在手订单仍加速兑现落地，业绩高增长可期。

公司营业收入重回高速增长（百万元）