特钢发展前景：工业转型升级、普钢发展成熟，特钢步入快速发展阶段

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工业结构的转型升级是拉动特钢需求的强大动力。在工业化发展的初期阶段，基础设施、房地产是用钢主要领域，建筑用钢等普钢的需求较大。进入工业成熟期后，在城市建设逐步完善和经济水平显著提升的背景下，一方面，钢材需求终端逐渐向机械设备、运输设备、高档耐用品等领域转移，另一方面，房地产和基建的新建项目更加注重钢材的品质和性能。由于特钢的强度、韧性、耐热性、耐腐蚀性等多方面性能均优于普钢，钢材需求终端的转移和传统用钢领域的升级需求均将提升特钢需求。

工业结构的转型升级将拉动特钢需求

目前，我国的经济结构调整逐步深化，工业结构正处于转型升级的关键时期，普钢需求或已见顶。我们在此前总结了美国、日本等工业发达国家的钢铁发展规律：随着城镇化进程进入中后期，工业结构进入转型升级期，普钢需求达到峰值后将逐步走低，而特钢则进入快速发展期。在宏观经济结构调整逐步深化、供给侧结构性改革加速推进的背景下，我国普钢需求或已见顶。

再看供给端，我国粗钢产能增速自2013年开始放缓，2015年产能增速仅为3.45%，较2012年阶段峰值大幅下降11.87个百分点；粗钢产量增速自2004年以来呈现下行趋势，2014年我国粗钢产量仅增长0.08%，2015年我国粗钢产量开始负增长。《钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》提出，从2016年开始，用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨，严禁钢铁行业新增产能。因此我们认为2015年我国粗钢产能或已达峰值，2014年粗钢产量或已见顶。

综合来看，我国普钢已进入成熟期，供需两端或均已见顶。特钢将伴随产业结构转型升级进入高速发展期。

我国粗钢产能扩张增速自2013年始放缓