资金环境——低息环境下PPP是收益高地

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-19 16:06:28】【打印】【关闭】

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当前的国际金融环境已进入全面低利率时代，在全球经济增速放慢及全球资本回报下降影响下,低利率时代已经到来，一些国家和地区基准利率已出现零利率甚至负利率的情况，市场相信，在2014年11月全面降息之后，未来相当长的一段时间中国将处于低利率时代，这既是所处历史阶段的必然境遇，又是大国博弈中的无奈选择。

从名义利率上来看，目前一年期定存利率已然破2，达到了1.5%的历史最低水平，结合对当前通胀率的考量，当前的实际利率水平已然破零。而从公众最容易接触到的投资手段——银行理财来看，目前1年期全市场理财产品回报率已破4%，传统的投资方式已不能给到一个理想水平的报酬率。

而从当前PPP项目的回报率来看，10-30年的PPP项目大体的年化收益（ROA）区间在7-12%。如果按照PPP项目不同的目的，非经营性和公益性项目年化收益大概在8%—10%，经营性项目的收益率弹性会大一些，政府会对社会资本的收益进行一定的控制。在近两年资产回报率普遍下滑，资产荒问题出现的背景下，PPP项目的收益高地属性和收益的稳定性价值进一步凸显。

低利率环境下PPP投资回报率较有吸引力

2016年3月，中国政府和社会资本合作融资支持基金创立大会暨第一次股东大会成功在京召开，首只国家级PPP引导基金崭露头角可谓是PPP的一大利好。1800亿的PPP引导基金由财政部发起，参与方均为大型金融、投资机构，具有良好的信用基础，作为社会资本方支持公共服务领域PPP项目发展，可为投资的PPP项目増信。首先，提高项目融资的可获得性，撬动社会资本进入PPP领域；其次，降低项目贷款利率，节省融资成本；最后，发挥引导示范作用，规范基金运作。，PPP引导基金将强化杠杆和导向作用，吸引社会资本基金参与PPP项目，保障政府和社会资本的利益。同时结合各地的财政补贴部分来计算，社会资本的实际收益率要比项目回报率更高，这对部分资金是非常有吸引力的。

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