白银基本面概览及储产情况

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1、基本面概览

白银作为主流贵金属，与黄金在供给端的状态极为相似，十年来供给波动较小。尤其是矿产银的供应，自2002年以来就处于稳定地小幅增长。我们认为除非出现特殊事件，否则供给端将持续稳定，所以供给端并非是决定银价的主要因素。

与供给端相类似，近年来白银年需求量变动并不大，均保持在10亿盎司左右。其中，研究报告工业需求占比最大，达到50%以上。白银需求大致可分为两大类，一类是工业需求，主要包括摄影、电子和电池、太阳能电池板等等。另外一类是投资性需求，主要包括钱币奖章、生产者对冲减持等等。我们对白银需求与价格的关系归纳为：工业需求是银价上升基础，投资需求使银价上升加速。

2、储产情况

从储量看，全球白银储量近五年来变化并不明显，2015年全球白银储量为570000公吨，其中秘鲁储量最为丰富，达到120000公吨，占总储量的20%。

2015年全球白银储量分布