黄金基本面概览及储产情况
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1、基本面概览
黄金从本质上来说是金属货币,其涨跌的核心是与信用货币(纸币)的地位博弈。而所有关于黄金的涨跌因素都是这一博弈的不同表现,比如货币的超发、高通胀、地缘政治的风险。基于金属货币和信用货币博弈的种种表现,我们提炼出关于黄金的三个利好(弱势美元、实际负利率、无限量的纸币供应)、三个利空(强势美元、高利率的维持和紧缩的货币政策、通缩)。
从短期来看,美国经济第一季度增长缓慢,以及美联储本周政策声明立场谨慎,使得黄金搭上靓丽的顺风车,较低的实际利率水平是黄金价格上涨的最好理由。但是,尽管美联储本次意息结果态度偏鸽派,会议却重申将以渐进的方式加息,没有就下次何时加息给出明确的信号。研究报告未来加息与否仍要注重具体经济数据和指标的变化。5月,重点关注美国公布的通胀数据和非农数据,在大宗商品价格反弹的助力下,预计未来通胀数据回落可能性较小,这将在一定程度上打压金价。因此,当前黄金价格的反弹能否形成长期的反转趋势尚不明朗。
从中长期来看,市场上避险仍是主题,只是避险意愿有所减弱而已,分析报告实际利率降低的状况应该先稳定下来,然后需要更为强劲的全球数据来推升利率,进而提振风险意愿。2016年以来,贵金属是表现最好的资产之一。部分原因是因为全球经济动荡造成的不确定性,使得避险资产光芒四射。在国际经济走势未出现明确的复苏信号前,黄金走势仍然有一段好时光。
2、储产情况
整体而言,10年来黄金的供给变化很小,但是供给的结构发生了很大变化。曾经占到总供给17%的官方售金已从2009年变为负贡献,而且净买入量在2011年增长了471%,2014年增长了45.30%。央行作为黄金投资的“庄家”,其态度的转变是利好金价上涨的动力之一。
世界国家黄金矿产量储量(单位:吨)

世界国家黄金矿储量占比

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