“十三五”土壤修复政策目标已定，新模式解决资金缺口值得期待

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-17 11:20:03】【打印】【关闭】

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1、环保行业原生缺乏盈利模式，盈利模式依赖政策补齐

环保产业原生缺少“盈利模式”。我们认为，由于环境污染本身外部效应显著，排污企业产生污染成本由社会大众承担，而治理环境污染问题将对排污企业造成成本与费用，所以排污企业本无内生性动力去采购环保设施、进行环保处理。除节能、资源回收等细分外，大部分污染防治环保产业天然缺乏原生性盈利模式。

赋予盈利模式靠政策驱动。研究报告由于造成污染产生大量社会总成本，政府通常通过政策手段调解来赋予环保产业以盈利模式，解决外部性问题。以脱硫脱硝为例，由于空气污染的严重问题使得政府注重脱硫脱硝问题，政府在“十二五”政策中订立相关目标，为实现相关目标，政府在规定发电机组安装脱硫脱硝设施同时，辅助以脱硫脱硝电价补贴，调整排污费实施减排减半征收，多排加倍征收等手段，最终“十二五”期间火电机组脱硫脱硝效果显著。我们认为，赋予盈利模式主要依靠政策驱动。若相关污染危害性大、且政府已订立相关目标，即使目前没有明确盈利模式，但若国外、以及我国过往污染防治中存在类似政策手段可解决“盈利模式”问题，相关“盈利模式”有望最终得到解决。

2、“十三五”目标包括修复1000万亩农地，盈利模式有望跟进。

“十三五”规划纲要草案提出100个重大工程，包括开展1000万亩耕地修复和4000万亩被污染耕地的风险管控。以耕地修复5万元/亩修复费用计算，1000万亩耕地修复在“十三五”期间的市场规模有望达5000亿元，考虑其他修复需求，土壤修复平均年市场空间有望超过1000亿。调查报告根据《2015中国土壤修复发展白皮书》，2015年全国土壤修复合同签约金额为21.28亿元，即使考虑不同数据口径，土壤修复目前市场规模预计均在100亿以下，土壤修复政策目标已定，未来有望迎来高速增长。中国目前土壤污染问题严重，在十三五已提出土壤修复明确目标同时，盈利模式有望跟进。

3、确保资金来源：积极财政政策与新模式值得期待

高政策目标下需要确保修复资金来源。由于十三五政策目标提出修复1000万亩农地，根据我们测算相应市场空间有望达到5000亿级别，土壤修复市场有望盈利高速增长，但同时巨大资金需求也需要政策支持。

积极财政政策与新模式值得期待。我们认为，一方面，积极财政政策值得期待，另外一方面，未来如借鉴美国超级基金模式发展中国版“超级基金”，或是通过PPP模式解决资金来源，均值得期待。

积极财政政策有望支持土壤修复项目。目前我国面临经济增速下行压力，而根据李克强总理2016年政府工作报告，我国GDP增速目标在6.5%到7.0%。由于我国过往经济增长中投资起到相当大的作用，若不能对投资端进行托底，将难以保证经济增速。投资端主要由房地产、制造业、基础设施建设等方面构成，通过采用积极的财政刺激政策，拉动基础设施建设将能为投资起到重要支撑。而目前在我国其他基础设施建设逐步完善的情况下，环保，特别是土壤修复财政支出值得期待。

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