政府主导的负债型投融资模式

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-13 14:57:47】【打印】【关闭】

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这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分由政府投入，部分向项目提供信用担保，由

企业向银行进行债务融资作为项目的建设投入。在我国大多数城市的地铁融资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投融资模式发挥着主要作用。

政府主导的负债型投融资模式的优点是，在政府提供一定资本金基础上，发挥政府信用、放大财政

资金效力，可以在短时间内筹措巨额建设资金，满足轨道交通建设需要。此外，银行信贷资金供给

充足、到位快、操作成本低，能够在短期内完成建设项目的融资任务，从缓解财政短期建设资金不足的方面来看，具有一定积极作用。采用这种投融资模式需要政府承担建设、运营等项目风险。

2009年，国务院发布《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》（国发〔2009〕27号），城市轨道交通项目最低资本金出资比例由40%降至25%。资本金出资比例的降低使财政资金杠杆作用进一步加大。其缺点是：（1）银行融资成本相对较高，巨额债务进一步加大了企业和政府的财务负担，尽管可以缓解政府的当期财政压力，但是政府必须提供持续的补贴，以保证债务的顺利偿还和运营的顺利进行；（2）投资主体单一，不利于运营服务质量和效率的提高；（3）不利于企业引入多元化的投资体制，无法从根本上减轻政府负担。

从实践角度来看，政府主导的负债型融资模式在国内外得到普遍应用，是目前我国城市轨道交通投

融资的主要模式。国内城市应用该模式的主要形式是当地政府通过财政、土地出让金等投入项目资

本金，债务资金一般通过银行贷款的形式筹集。北京地铁、上海地铁、广州地铁、深圳地铁、成都地铁等城市轨道交通项目建设均以政府主导的负债型融资模式为主。

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