财报改善印证PPP逻辑
- 2014-2018年中国园林工具行业市场全面深度调查研究及投资研究报告(2014-01-13)
- 2015-2019年中国市政园林养护装备行业市场深度剖析及投资前景趋势研究报告(2014-10-28)
- 2014-2018年中国水利工程区域行业调查研究分析及投资前景研究报告(2014-02-20)
- 2014-2018年中国市政工程区域行业调查研究及投资前景分析报告(2014-04-25)
- 2014-2018年中国园林工具行业市场深度调查研究及投资咨询研究报告(2014-01-13)
- 全国主要地区水利工程产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-04)
- 全国主要地区交通运输产业发展状况暨投资环境调查研究报告(2014-12-05)
- 2014-2018年中国港口行业市场深度研究分析及投资决策咨询研究报告(2014-01-07)
- 2014-2018年中国钢结构区域行业调查研究及投资前景分析报告(2014-06-14)
- 2014-2018年中国地产景观区域市场调查研究及投资前景分析报告(2014-06-12)
PPP给建筑企业带来了新的订单和新的增长点,业绩的增厚最终会反映在财报上,营业收入、现金流、净利润等项目均能反映PPP给企业带来的变化。
营业收入方面:由于订单的增加,在保证一定的订单转化率的情况下,营业收入应实现稳定增长。我们发现,在筛选出的31家PPP概念企业中,有22家(71%)的企业在2016年前三季度年实现了营收的同比增长,有11家(33%)企业实现了从H1到Q3实现了增速的加快。
现金流方面:理论上企业参与PPP后,短期内投资性现金流流出会增长(对SPV的股)权投资),而经营性现金流流入也会增长(回款更有保障)。我们发现,在样本企业中有22家(71%)在2016前三季度实现了投资性现金流流出的增长,有18家(58%)的企业经营性现金流净额出现改善,7家企业已经扭转了经营性现金流净流出的局面。PPP相关企业财务数据变化
利润方面:由于SPV的存在保障了项目回款,企业能更快确认收入和利润,因而对于回款风险较大的建筑企业,PPP理论上能在短期内让利润出现明显的提升。我们可以用财政部PPP项目库的数据对企业的业绩增长做一个大致的预测。我们选出的31家PPP概念企业2013年的净利润总额约为836亿元,这些企业从2014年开始逐渐从PPP中收益。2016年6月末财政部示范性项目为10.6万亿,其中通过识别阶段的项目大约4万亿(见图21和23),按一个项目总投资的70%为施工款、目前行业平均施工利润率5%计算,仅这部分项目就可以让相关企业的利润每年增厚约218亿,占2013年总利润的26%,增量十分可观。财政部示范性项目将显著增厚企业利润
我们从目前已披露2016年报预览的部分PPP代表企业(12家)中可以发现,绝大多
数的PPP民营龙头都实现了净利润的同比显著增长(平均+48%),且明显高于2015年的
净利润水平(平均+6%)。而在中信建筑板块62家披露2016全年业绩预览的上市公司中,
年度归母净利润同比增长15%,而12家PPP概念企业的同比增速平均达到了48%,已经
领跑板块。部分已批露2016年度业绩预览的PPP相关企业延续增长态势(12家)
部分已批露2016年度业绩预览的建筑企业(62家)
- 钢支撑类支护设备介绍(2014-06-18)
- 中国建筑检测行业的主要壁垒(2016-04-28)
- 快速反应顺应装饰复合材料行业下游定制化趋势(2015-01-07)
- 国内桥梁钢结构行业利润的变动趋势及变动原因(2014-12-09)
- 建设工程监理行业内的主要企业与市场份额(2015-12-23)
- 物业市场分布:区域性差距,全国性布局(2016-09-19)
- 中国三线城市商品房成交数据汇总(2016-03-25)
- 国内建筑装饰行业主要法律法规及准入标准(2014-12-22)