贵人鸟：2015年卡位流量入口，期待2016年变现

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-11 21:43:51】【打印】【关闭】

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1、募投打造体育云平台并完善体育用品供应链

非公开发行首日定价，公司股价安全边际高。贵人鸟拟非公开发行的股票不超过6,600万股，募集资金不超过15.41亿元用于供应链建设项目和体育云平台建设项目，按照上限发行价格为23.35元。公司采用发行期首日为定价基准日，2016年4月5日股价为28.40元。2016年3月4日公司收到证监会反馈意见，3月9日发布非公开发行预案（修订稿），我们认为公司未来有可能维护股价稳定，保障募集资金足额到位，股价具有安全边际。贵人鸟募集资金用于供应链建设和体育云平台（单位：万元）

建设体育云平台，挖掘体育大数据价值。1）公司通过投资入股、战略合作等方式投资了三十余家互联网体育公司，掌握了后者数千万用户数据，再加上虎扑4,000-5,000万的月活用户数，公司在体育用户数据方面资源丰富。2）公司建设大体育生态圈协作平台、大数据智能应用平台、数据支撑平台以及体育云基础设施，分析用户的消费频率、产品喜好、运动行为等数据，能实现去中心化时代下针对用户的精准营销和推荐，并协助公司的设计研发、门店选址以及投资决策。

建设供应链保障快速反应，提升产业链盈利能力。目前贵人鸟体育用品主业涵盖了设计研发、终端零售等环节，在生产制造方面公司鞋类产品以自产为主，服装和配饰则外包给其他厂商。公司建设精细化生产线：1）提升供应链订单相应速度，将设计研发成果快速转化为产品，有助于加快产品周转；2）获取生产制造环节的利润，提升公司的盈利能力。

2、体育生态圈不断完善，2016年变现可期

体育基因助力公司加码体育生态圈，开拓体育蓝海市场。公司联合虎扑、景林投资成立体育产业基金动域资本。其中虎扑使公司获得丰富体育用户数据和线下赛事运营经验，动域资本则分别投资了跑步、足球、健身、电竞游戏等互联网体育公司，未来在海外项目以及传统体育领域的布局有望加速。

2016年是项目落地年，预计与大体协合作赛事会率先落地。1）中国最大的体育人群是学生人群，与大体协的合作空间巨大。公司每年将举办100多场赛事，假设每场赛事赚10万，也有上千万净利润，预计未来盈利额会逐年上涨。2）动域资本2015年投资逾30个项目，2016年将逐步寻找变现通道，预计校园体育的健身、跑步、足球相关业务有望率先变现。

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