健盛集团：万事俱备启动风，内销开启新征程

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-04-11 22:01:07】【打印】【关闭】

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加码主业，公司转内销加速落地。健盛集团拟非公开发行股票不超过7,050万股，票募集资金不超过10.02亿元投入贴身衣物O2O营销网络建设项目、棉袜智慧工厂技改项目、丝袜生产线技改项目和丝袜生产线项目。2016年3月24日公司非公开发行上市完成，最终发行价格为14.212元/股。我们认为公司内销有望突破，外延扩展加速落地，业绩增长有望超市场预期，建议“增持”。健盛集团募集资金用于加快落实转内销战略

线下门店即将开业、着手布局线上渠道，打造贴身衣物行业“海澜之家”的内销战略进度有望超市场预期。1）拟投资O2O线下门店“健盛之家”的定增计划已获批，转内销资金即将到位。2）公司投资5亿建设江山产业园，新增中高端棉袜产能4,000万双，用于匹配内销需求。3）预计5月份前部分门店正式开业，预计2016年全年可以开店100家。4）线上渠道布局也同步加速。内衣是标准化程度较高的品类，适合在电商渠道销售，如果公司能够与国内专业电商企业合作，形成线上、线下渠道双管齐下，将加快内销战略转型落地。

通过并购经营内衣多品类战略有望加速落地。公司目前主要在棉袜上有生产优势，预计会通过并购文胸、丝袜公司实现多品类。2015年曾试图收购娅茜内衣但没有成功，预计未来会继续寻找标的。

新产能释放+新客户开发，预计未来三年收入、净利润超市场预期。1）预计2016-18年释放新产能CAGR达40%，超目前市场预期。2）越南工厂成本优势明显，使公司有能力接收美国等市场的大量略低价格的订单，确保产能利用率保持高位；2014年美国袜子销售额占全球约24%，市场空间巨大，2015年已与美国UA建立合作关系。

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