浔兴股份：定增补血，集团体育资产注入可期

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1、定增壮大公司资本实力，改善流动性状况

非公开发行已完成，募集资金超3亿元，大股东认购4.89%。浔兴股份已完成非公开发行的股票4,800万股，净募集资金3.01亿元用于偿还银行贷款和补充流动资金，最终发行价格为6.45元。2015年12月31日公司非公开发行股票正式上市，目前已完成发行工作。在此次发行中，浔兴集团认购比例为4.88%，显示了公司大股东对公司未来发展的信心。我们认为公司补充流动资金后，利息负担将减轻，未来有潜力成为A股体育服务行业龙头公司。

本次非公开发行能够增强公司的抗风险能力，壮大资本实力。本次非公开发行目的在于增加公司的自有资金，同时降低公司资产负债率，减少银行短期贷款，从而进一步增强公司的抗风险能力和持续经营能力。本次非公开发行将解决公司目前的营运资金需求，有利于公司优化资本结构，减轻利息负担，为公司后续债务融资提供良好的保障。

2、公司将受益于CBA商业化加速

CBA商业化进度明显加快，市场空间巨大。1）2016年1月16日，姚明牵头成立中职篮，1月19日篮协跟随成立CBA联赛公司，CBA商业化进程明显加快。2）参照NBA及中超，预计商业化后，篮球俱乐部盈利能力会大幅提升，俱乐部收入从联赛分成、冠名等转变为联赛分成、转播收入、赞助收入、门票收入、场馆运营等多元化收入模式。3）NBA2014-15赛季收入达55亿美元，2015年NBA球队平均市值达11亿美元，CBA篮球俱乐部商业化后，市场空间巨大。

预计CBA商业化可加速浔兴男篮俱乐部扭亏为盈，注入上市公司进度有望超市场预期。1）浔兴男篮俱乐部尚在亏损，较难注入上市公司。由于浔兴股份目前主业业绩低迷，如果把尚在亏损的篮球俱乐部注入上市公司，势必会拖累上市公司业绩。2）预计浔兴俱乐部扭亏为盈才容易注入上市公司，而2016年伊始，CBA商业化进程加快，集团公司旗下俱乐部将大幅受益于CBA商业化，有望扭亏为盈。

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