勤上光电：并购广州龙文过会，布局K12课外辅导

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-23 17:45:35】【打印】【关闭】

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国内领先半导体照明生产及服务商，行业“红海”格局下，探索战略转型教育产业。公司是国内领先的半导体照明产品和综合解决方案提供商，2011年作为行业龙头上市。受到研发制造成本高、行业竞争激烈、经济下行压力，公司2015年营业收入8.5亿元，同比下滑6.8%。公司战略投资意识强，2015年公告拟并购广州龙文，积极布局K12课外辅导行业，提升上市公司盈利能力。广州龙文是全国性以一对一为主的K12辅导机构，2014年收入位列全国前十。根据公司公告，广州龙文2015年-2018年承诺的累计税后净利润不低于人民币5.638亿元。

并购过会，华夏人寿将成为公司第二大股东，共同助力广州龙文在K12课外辅导行业更上一层楼。根据并购方案，公司原有控制人将参与非公开发行，华夏人寿将获得交易完成后上市公司11.15%控制权，成为第二大股东。定向募资18亿元将用于重点城市新增网点建设项目、小班化辅导建设项目、在线教育平台及O2O建设项目及“教学研发培训体系建设项目”。结合上市公司平台、华夏人寿资本优势及广州龙文创始人团队经验积累，公司有望借力资本快速成长获得布局先机。

K12课外辅导市场维持高增长预期、行业集中度尚低、高品质品牌化课外辅导机构市占率有望提升。目前K12课外辅导行业全国性企业稀缺、市场集中度低（前五不超过5%）。根据好未来和新东方的财报，过去四年两家公司年复合增速分别在37%和21%，龙头企业由于品牌、管理和资本优势，增长速度显著高于行业平均水平。根据2015年搜狐教育公开发布的《中国K12课外辅导行业现状及走向》，我国中小学辅导机构可大致分为全国性及区域性。广州龙文是全国性机构，覆盖21个城市，462个网点，2014年营业收入在7.54亿。对比公司的收入水平，广州龙文仅次于巨人教育(第四位）、京翰教育（第五位）。

勤上光电并购完成后（考虑配套融资）股权结构图