双象股份：“新材料+体育”双产业布局，外延预期强烈

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-26 09:15:07】【打印】【关闭】

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以球革为基点深入布局体育领域，深挖产业价值。公司目前主要从事光学级PMMA（聚甲基丙洗酸甲酯树脂）和人造革合成革的制造销售，同时明确体育领域转型发展战略，坚持“新材料+体育”的双主业发展。1）光学级PMMA：于2015年实现正常投产生产，产能不断释放，是目前国内唯一一家研发生产经营高端的高性能光学级PMMA材料的内资企业，产品用途广泛且具有非常好的发展前景，发展潜力巨大；2）人造革合成革业务：具有完善的产品链，品类多达上千种，其中超纤超真皮革技术处国内领先水平，产品覆盖球革、运动器材革、鞋革、箱包革等领域。而公司确定转型体育的领域的逻辑在于：公司是国内球革领域的领军企业，广泛应用于足球、排球、篮球等各种球类，以球革为依托强势布局体育新材料领域，外延扩张完善体育生态，提升产业价值，打造行业新标杆。

双象股份生产的皮革应用广泛，以球革为切入点深入布局体育产业

PMMA项目产能不断释放驱动业绩高增长，未来持续向好可期。2015年公司业绩实现超预期高增长——归母利润同比增长190.24%。这主要受益于光学级PMMA业务的爆发（该项目2015年正式投产），产能快速释放，贡献利润所致。内生驱动业绩高增长，未来持续向好可期。2016年公司业绩延续高增长路径，上半年公司实现营业收入4.97亿元，同比增加6.81%，实现归母净利润2011.79万元，同比增加221.45%。上半年营业收入的增长主要受益于公司聚甲基丙烯酸甲酯树脂（PMMA）业务板块产能的释放，报告期内子公司苏州双象利润大幅增长，其所制造销售的PMMA产品市场需求旺盛，使得公司营业收入稳健增长，其中PMMA产品收入同比增长30.30%。2016年公司募资投入年产4万吨PMMA高性能光学级液晶材料技术升级扩建项目第二期，以及年产2.4万吨PMMA光学级板材项目的落实将进一步提升公司PMMA材料的研发能力与市场竞争力，增强公司盈利能力，巩固公司的市场地位。

双象股份产品远销国外，国内人造革行业龙头企业

2015—2016Q1双象股份单季度营收及同比情况

第一只体育产业基金面世，强化外延预期，深入布局体育可期。作为江苏省内少有的几家体育概念上市企业，2015年8月公司拟与无锡市政府共同成立智慧体育产业基金，引导发展体育产业。今年5月25日，该体育产业引导股权投资基金通过政府公示，正式落地成立。此举无疑进一步强化了公司今年继续深入布局体育产业的预期，加速体育生态圈构建，培育盈利新模式，打开广阔想象空间。正值国内资本掀起海外体育资产并购热潮，借力智慧体育产业基金，公司积极寻找、收购优质体育资产，往上游产业延伸抢占优质资源成为可能，后续资本动作值得期待。

利好政策密集涌现叠加资本加速涌入，国内体育产业空前火爆，其中足球产业最具爆发力。此外最新出炉的《体育产业发展“十三五”规划》明确重点扶持发展体育消费服务业的导向，体育与消费业、服务业的跨界融合进程加快，“体育+”概念将会是重头戏。一方面，公司是国内球革领域的领军企业，将直接受益于足球产业的爆发，带动产品销量；另一方面，作为体育产业的后来者，公司在体育+大健康、赛事运营、体育营销等领域的布局不可或缺，打造业绩增长新引擎。同时，高性能光学级PMMA项目进入全面爆发期，产能加速释放，将支撑业绩持续高增长。

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