好未来：积极部署在线教育，构建终身学习

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-04 14:03:53】【打印】【关闭】

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公司好未来（原名学而思，XRS.N）业务主要集中在国内K12课后辅导领域，为K12学生提供多学科的辅导，公司在过去年几年除了线下辅导之外，也通过并购、参股等多种形式持续扩张线下及线上教育业务。近期好未来公布截至2月29日的2016财年报告，具体数据如下：

1）公司2016财年继续高速增长

2016年公司营业收入为6.20亿美元，较去年同期增长42.9%，净利润为1.03亿美元，同比增长53.2%，剔除期权费用（NonGAAP）后的净利润1.29亿美元，同比增长50.4%，2016财年每存托凭证收益1.21美元，剔除期权费用后的每存托凭证收益为1.49美元。

2016财年四季度的营业收入为1.75亿美元，较前一财年同期增长42.1%，净利润为0.11亿美元，较前期同比下滑20.9%，剔除期权费用后的同比增长2.6%。

好未来最近一个财年数据

2）公司业务结构变化，平均学费下滑

2016年财年公司营收继续维持高速增长，四季度营收也出现较高的增长。增长主要原因来自于招生人数的增长。研究报告2016年财年招生人数同比增长54.6%，达到231万人，16年财年四季度招生人数同比增长57%，达到78.8万人。但是2016财年及四季度平均学费均出现下滑，分别为-7.6%及-9.4%。从业务结构来看，公司主要业务板块为线下小班教育，线下1对1，以及线上业务。线上业务2016财年同比增长61.6%，在收入贡献中占到4%，于15财年持平。另外两块比重较大的业务，平均学费较高的”1对1“业务占比下降4个百份点，至12%；小班教育营收贡献则上升至84%。

3）CFO罗戎在Webcast发言摘录

对励步外语：目前整合中，有望第三季度整合完毕。调查报告预计未来的2-3年中盈利，，利润率预计在10%-20%。该利润率低于目前好未来其他小班利润率。但公司需要这块业务完善产品组合，公司也相信这也是未来好未业务中重要盈利的项目之一。

在线业务：公司在过去财年投资了2250万美元在在线教育方面。在17财年也将保持这个水平，继续投在O2O及在线教育。另外，学而思网校将由过去的录播转型为直播，正式的课程于暑假推出。从长远来看，直播形式的客单价和利润率要高于录播形式。

对2017财年1季度预测：2017财年Q1，好未来计划保持扩张的步伐，增加20-35个小班学习中心。另外，好未来正在将励步的教学中心做整合。截至第四财季，好未来旗下的教学网络包括246个小班学习中心（其中包括培优和摩比），41个励步小班学习中心，76个1对1教学中心。

营业收入同比增长（单位：百万美元；%）