啤酒：营收和利润下滑幅度加大，关注啤酒行业整合机会

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-31 11:22:17】【打印】【关闭】

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行业消费持续萎靡，收入和利润同比下滑幅度加大：受制于宏观环境、房地产投资额度降低以及临界产品替代，调查报告2015年前三季度整体行业消费量为3886.11万千升，同比下降5.04%。啤酒板块前三季度营收为428.83亿元，同比下降4.83%；三季度单季度营业收入为154.52亿元，同比下降4.93%。前三季度行业净利润为29.81亿元，同比下降12.70%。2016年一季度啤酒板块业绩下滑幅度加大，收入同比下滑3.68%，净利润同比下滑13.03%。

16Q1啤酒板块收入同比下滑3.68%

16Q1啤酒利润同比下降幅度加大

百威英博整合米勒加码行业拐点，短期关注啤酒整合主题性投资。研究报告2015年10月百威英博宣布就收购米勒达成协议，全球第一、二大整合有望带来国内啤酒行业巨变，米勒控股华润啤酒49%的股权。如果整合成功，百威英博有可能提升在中国的市场率，与华润啤酒形成一致行动人，参考美国以及日本成长经历，行业主导者的出现，有望加速行业利润拐点。在市场风险偏好持续回升，主题性投资受到市场热捧的大背景下，后续百威英博整合米勒的进展将可能带来主题性的投资机会，建议持续关注。

市占率较低、固定资产较高影响盈利能力