连锁药店行业加速整合的时机或已来临

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-04 10:27:05】【打印】【关闭】

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中为认为，行业景气度的持续下滑，也洽洽为行业整合提供了良好契机。资本助力，领先连锁药店企业进行大规模扩张的契机或已来临。

行业或已接近盈亏平衡点，低效企业将逐步被市场淘汰

按照2013年行业统计数据进行估算：1）药品零售总体规模约为2571亿元；2）药店数量约43.27万家，即单店平均收入约为4.95万元/月；3）行业毛利率约为22%，即单店的毛利约为1.09万元/月。

伴随房租、工资、水电等支出的快速增长，我们估计，零售药店行业或已接近盈亏平衡点。我们预计，大部分缺乏规模效应、经营效率较低的单体药店和小型连锁药店，未来将被整合或被迫退出市场。

我国药店数量趋于饱和

医药零售行业平均毛利率已下降至约22%

电商、慢病管理等创新业务的兴起，为领先企业实现业务差异化提供了空间

中为认为，业务雷同、缺乏与竞争对手实现差异化的手段，是2007年以来连锁药店行业增长缓慢、集中度难以提升的重要原因。

医改以及医药互联网的冲击，正在使慢病管理、远程诊疗、医药电商等创新业态快速发展。我们认为，单体药店以及中小型连锁药店难以开展上述创新业务。大型连锁药店企业有望借助上述手段与竞争对手实现差异化，并赢得更多患者的青睐。

资本助力，领先连锁药店企业的优势进一步放大

同时，我们认为，伴随一心堂、益丰药房、老百姓大药房等企业完成上市，这些企业也将在资本方面拥有巨大优势。从招股书的募投项目来看，这些企业都拥有较为积极的新开门店及外延扩张计划。资本助力，药品零售行业的整合进程有望提速。

考虑到目前领先连锁药店企业的全国市场份额也不过1-2%，我们预计，行业集中度的提升将会为领先企业带来巨大的业绩弹性。

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