嘉事堂（002462）：创新基因造就嘉事堂

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-07-04 10:49:05】【打印】【关闭】

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创新基因造就嘉事堂。作为一家2000年前后才成立的医药商业企业，中为认为，前瞻性的业务布局，以及出众的战略执行能力，是公司从数百家商业企业中脱颖而出并逐步成长为北京区域龙头的关键所在。2011年以来，公司已在医院增值服务、药品GPO采购、高值耗材外延扩张等领域践行多项创新商业模式。在创新业务带动下，公司扣非净利润增速从12.5%到27.6%再到33.4%，呈现加速增长的状态。

2014-16年公司在业绩和业务层面均有望延续加速成长的状态。我们预计2014-16年将是公司前期商业模式创新的集中业绩兑现期，公司业绩高增长拥有较高的可见性。2015年，伴随前期收购的高值耗材业务的大量并表，我们估计公司器械业务收入有望从2014年约17亿元上升至2015年40亿元以上的水平。同时，中为预计，北京新一轮非基药招标、器械第三方配送平台业务的快速扩张，将为公司2016年的高增长提供有力支撑。

借助GPO采购能力，加速布局实体药店和医药电商业务。公司已公告增资嘉事堂连锁药店，发力医药电商和实体药店业务。中为认为，公司的药品供应链成本优势明显，在北京区域拥有较好的药店布局，有望借助药店业务快速增强患者端的掌控力。

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