天士力：重视丹滴III期临床结果带来的巨大弹性，战略买入

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-09 14:10:36】【打印】【关闭】

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二十年磨一剑，丹滴预计将于今年9-10月发布III期临床试验结果。丹滴FDAIII期临床试验工作提前结束，目前仍在进行临床数据的统计分析工作。由于III期临床数据存在进一步挖潜证明丹滴疗效优效的可能性，目前公司正准备和FDA继续研讨数据发布的细节，因此结果发布时间有所延后，但总体进度依旧可控，中为认为参考II期结果和可识别的部分三期结果，丹滴III期结果阳性的可能性较大，后续获FDANDA批准可能性较大。

15和16年低点调整，丹滴若能成功获FDA认可，公司将迎来业绩拐点。受招标进度和医保控费影响，加上公司销售进入内部调整期，公司15年销售明显放缓，16年Q1工业营收下滑主要是因为公司考虑两票制政策的负面影响，主动提前大幅收缩对资信较差的经销商的发货，预期Q2、Q3、Q4呈现逐季转好的态势。若丹滴III期结果能如期发布，参考II期结果发布时公司对丹滴和其他二线品种的学术推广对公司营收极为明显的正面影响，预期16Q4到17Q1将迎来公司的业绩拐点。

研发品种储备充足，未来化药和生物药创新将是后续成长双翼。公司在研储备项目合中药、化药和生物药共140多个，其中中药主要是二次开发为主，化药和生物药均针对大病种、多靶点和多适应症去研发创新药。其中生物药外部合作积极，通过控股、参股和购买权益等方式，目前已储备11个一类新药，有3个进入临床。若能顺利执行规划，未来天士力中药和生物药都将是全国最具竞争力的第一梯队企业。

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