朗姿股份：医美收购落地，与原有业务具有较强的协同效应

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-12 10:15:45】【打印】【关闭】

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1、困境中战略重塑，打造国际化和互联网化“泛时尚生态圈”

朗姿股份专注于品牌女装的设计、生产和销售，主攻中高端女装市场，并依托其资本、渠道、人才及影响力等优势积极拓展婴童、化妆品等时尚相关产业。公司多年来培育了自有品牌朗姿、莱茵、俪雅朗姿、玛丽安玛丽等，积累了丰富的运营及推广经验；同时代理卓可、吉高特、FABIANAFILIPPI、朵儿等国外高端女装品牌。

公司自2014年起开始遇到经营困境，当年净利润从2013年的2.34亿元降至1.21亿元；2015年，净利润进一步缩减至7445万元，同比下降38.58%。

针对高端女装销售业绩下滑的问题，公司于2015年明确提出打造国际化和互联网于一体的“泛时尚生态圈”，计划在巩固中高端女装领域核心竞争优势的同时，向婴童、医疗美容、化妆品等品类业务拓展。

朗姿收入及增速

朗姿净利润及增速

2、医美板块正式落地：“米兰柏羽+晶肤医美+韩国梦想医疗集团”，打造多区域、多层次的立体化医美服务品牌体系

1）收购韩国梦想医疗集团30%股权，韩方将为公司提供整形技术和管理经验支持

公司于2016年4月签署协议收购韩国注明医疗美容服务集团DreamMedicalGroupCo.,Ltd.30%股权，快速切入医疗美容行业。韩国梦想集团成立于1999年，现拥有专科医生13位和员工100余人，是由Dream梦想整形外科、Dream梦想皮肤科、Dream梦想牙科、新加坡Dream梦想整形外科及Dr.dream医用化妆品公司组成的综合医疗美容集团。韩国梦想集团将为公司提供整形技术和管理经验方面的支持，为公司国内医美业务的开展保驾护航，具体合作方式仍在商榷中。

韩国领先医疗美容品牌—Dream梦想医疗集团

2）收购高端综合性医美品牌米兰柏羽+标准化快速复制的医美连锁品牌晶肤

2016年6月，公司公告拟以自有资金3.27亿元收购四川米兰63.49%股权及深圳米兰、四川晶肤、西安晶肤、长沙晶肤、重庆晶肤70%股权。米兰柏羽为高端综合性医美品牌，主营业务为整形、微整形、皮肤美容、牙科美容等，其中四川米兰成立于2013年9月，营业面积7600多平米，现有医疗和技术团队100余人；深圳米兰成立于2013年11月，营业面积1100多平米，现有医疗和技术团队25人。

晶肤是专注年轻化细分市场、标准化快速复制的医美连锁品牌，主要提供激光美容、注射美容、抗衰老、SPA抗衰美容等服务，目前已在成都、西安、重庆、长沙开设连锁店面，经营面积在1000平米左右。相比综合性医疗美容机构，晶肤的产品和经营管理易实现标准化，在设备和人力投入方面相对较轻，设立筹备期较短，具有明显的成本管控优势和较快的复制扩张能力。其中四川晶肤营业面积1300多平米，现有医疗与技术团队33人；西安晶肤（其前身西安门诊部成立于2013年5月）营业面积700多平米，现有医疗和技术团队16人；重庆晶肤（其前身江北门诊部成立于2015年3月）营业面积近800平米，现有医疗和技术团队11人；长沙晶肤（其前身长沙门诊部成立于2015年7月）营业面积近700平米，现有医疗和技术团队11人。

米兰柏羽、晶肤医美

3）公司收购的部分标的已经存续一段时间，并进入利润贡献期
盈利角度看，收购标的公司承诺16-18年净利润分别不低于2500万元、3000万元、3600万元，收购完成后将进一步增厚公司业绩，成为公司新的业绩增长点。

标的公司财务情况（单位：万元）

3、医美布局与现有业务具有较强的协同效应，未来计划以“中高端整形医院＋诊所”的模式持续推进

公司通过对六家医美公司、两大医美品牌的控制，建立了“米兰柏羽+晶肤医美+韩国梦想医疗集团”多区域、多层次的立体化医美服务品牌体系。医美布局与现有的时尚服饰、母婴用品、时尚化妆品业务具有较强的协同效应，目标客群重合度较高，公司女装业务目前拥有VIP会员7-8万，有效会员5-6万，未来可有效导流至其他业务。公司未来计划推进“中高端整形医院＋诊所”的模式，综合性整形医院方面三年达到5-6家左右，先从一二线城市开始布局，开设在成都、深圳、上海、北京、武汉等城市，力争迈入第一方阵，诊所方面计划未来三年在成都、西安、重庆、长沙、武汉、杭州、上海、北京、郑州、昆明、贵阳、太原等城市开设30-50家。

公司医美板块布局

米兰柏羽2019年规划

晶肤医美2019年规划

目前公司“泛时尚互联网生态圈”格局已基本成型，我们认为公司思路清晰，所布局的婴童、医美及化妆品三大新领域的发展前景广阔，且客户具有高度重合性，投资并购标的亦将为公司带来业绩增厚，未来通过定增和中韩消费升级互联网基金的持续推进，生态圈战略将得逐步完善。综合看，公司多点布局业内领先，涉足领域增长潜力巨大，且资源质优。

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