医药国企的盈收能力

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-25 11:17:27】【打印】【关闭】

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根据资源禀赋、品牌力、改善空间及资产整合空间大小等综合来看，主要有优质型、潜力型和拐点型这三大类型的医药国企：

医药国企的简单分类

1、医药国企的营收和利润水平高于行业平均

根据图表6可知，不论是营业收入还是归母净利润，研究报告医药国企的平均值均高于行业平均；不论是中央还是地方医药国企，其相关指标均高于行业平均，其中医药央企的盈利水平高出行业平均的程度，相较于地方医药国企更高。

近两年医药国企与行业平均的盈利对比（单位：亿元）

2、医药国企的净资产盈利水平在行业中并不出众

根据2015年的年报数据，该年ROE和ROA数据排前十名的医药国企，与申万医药板块内的其它类型企业相比，只有东阿阿胶能够进入行业整体的前十；两个指标都能够排进整个行业前10%的也只有东阿阿胶以及云南白药，值得注意的是，东阿阿胶的大股东持股比例为央企中最低，可见股份更加多元化的药企盈利能力更强。

医药国企2015年ROE和ROA前十名在行业内整体排名

从细分行业盈利角度来看，市场分析2015年位于上游的化学原料药相关国企的归属净利润同比下降最多，为94.8%；而位于偏下游的医药商业板块的国企则盈利良好，同比实现了11.3%的增长；处于生物制品和医疗器械板块的国企整体盈利情况也并不乐观，去年归母公司利润同比分别下降17.3%和5.5%。一般认为，盈利能力越差的国企，其改革动力越强。因此，化学原料药、生物制品、医疗器械板块的国企改革预期或更为强烈。

医药各板块国企2015年归母净利润同比增速