医药国企逐步落实改革

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进入2016年以来，医药行业内的众多央企、地方国企以及校企纷纷积极探索、推进、落实改革政策，已有多家医药上市企业进行了不同类型的改革实践，常见的手段包括资产重组、鼓励员工持股等。

1、央企多选择兼并重组落实改革

我国医药生产以原料药为主，产品同质化严重，高附加值产品少，技术创新能力弱，为了避免我国医药行业处于多、小、散、乱状态，减少低水平重复建设、过度竞争、资源浪费、环境污染的现象，政府应当充分利用市场的力量促使资源向优势企业集中，迅速实现结构调整和转型升级，整合创新能力，提高企业竞争力，将成为医药行业发展的新趋势。国有药企在各地政府资金、政策的支持下，迎来了巨大发展，兼并重组对行业企业的聚集效应逐渐显现。

医药央企作为行业内的有力竞争者，在改革方面也是敢为人先。以华润双鹤为例，通过收购华润赛科这一资产整合方式，其成为了化学药的唯一发展平台；国药系央企则针对集团内公司业务跨度大的特点，将旗下多个医药上市公司现有的资源重新梳理，根据集团内央企不同的优势及未来发展方向，重新分配优质资源，争取做到各有所长。

2、地方医药国企多通过非公开发行和员工持股落实

各地医药国企往往选择向自然人或机构投资者非公开发行股票，以实现公司的混合所有，增强股权结构的多样性。市场分析截止目前，以中新药业、仙琚制药为代表的地方国企已经完成了非公开发行，不少企业的非公开发行方案也得到当地国资委以及证监会的批准，目前正在积极推进，如山东药玻、白云山以及嘉事堂等。

另外近期许多地方国企也采取针对员工的股权激励形式，既有助于股权结构的多元化，又以此实现员工利益与企业利益的绑定，增强凝聚力、稳定骨干团队。不过采取此类计划的东北制药、南京医药等单位还未获得审批，国有资产流失是一大忧虑，鼓励员工持股在完善法人治理结构的同时，相关企业也必须设定约束机制。员工持股引起的正面效应，可能在公司的人才、技术密集型部门中更能彰显，可以让股权激励更多面向从事医疗器械设计、药品研发等工作的员工。

3、校办企业下半年存在改革预期

作为医药国企中的小众，校办医药企业在2015年也有改革举措，如达安基因对部分高管非公开发行股票，既实现了低成本融资，又推动了股权多元化；北大医药和诚志股份也分别进行了资产重组，以期进一步提升资产使用效率。

研究报告2016年上半年SW医药行业的净资产盈利数据显示，校办企业只有山大华特较为理想，北大医药和诚志股份都排名末端，表明校办企业的业绩仍有较大的提升空间。进入2016年以来，四大医药校办企业在改革方面还未有大的动作，鉴于2015年的改革措施多数在下半年出台，不排除今年下半年医药校企再度改革的可能。

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