华鲁恒升：尿素价格稳中有升，国企改革值得期待

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-21 15:42:47】【打印】【关闭】

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1、尿素价格稳中有升，公司业绩弹性较大
近1个月山东地区小颗粒尿素市场价从约1600元/吨上涨至约1700元/吨，而华东地区小颗粒主流市场价从约1650元/吨上涨至1750-1800元/吨。目前国内部分地区逐步进入农忙季用肥需求增加，华北、华东等地区库存不足，而国际招标背景下也使部分厂家有挺价意愿。而煤头路线的主要原料无烟煤年初至今的价格下滑约6%，尿素的盈利能力稳中有升。

公司现有尿素产能180万吨（煤头路线），其煤气化平台造就突出的成本优势。尿素与原料的价差每扩大50元/吨，公司的年化净利增厚约7700万，折合EPS增厚0.08元。

2、“一头多线”柔性多联产模式优势突出
除180万吨尿素产能外，公司还有50万吨醋酸、25万吨DMF、20万吨多元醇、16万吨己二酸，2014年建成投产的有5万吨三聚氰胺、10万吨醇酮、5万吨合成尾气制乙二醇；在建项目包括60万吨硝酸（一期已试车）、5万吨三聚氰胺（二期）、传统产业升级及清洁生产综合利用项目（2014年公告拟投入28.31亿）、锅炉结构调整项目等。

公司在煤基化工企业中具有成本领先优势，依托洁净煤气化核心技术，公司打造的完整产业链优势突出，在提高抵御市场风险能力的同时，为未来战略发展奠定了良好基础。

3、公司作为山东重要的国资上市公司存在国企改革预期
近日政府出台了《关于加强和改进企业国有资产监督防止国有资产流失的意见》等国企改革方面的系列政策，我们判断国企改革将不断向前推进。公司作为山东重要的国资上市公司，存在国企改革预期。

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