SaaS公司盈利性
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对SaaS公司盈利性的衡量主要从传统的毛利率和三费的角度,分析毛利率的高低和三费在收入中的占比。
SaaS公司的毛利率一般较高,因为SaaS公司的主营业务为订阅服务,其主营业务成本为云设备折旧、支付给数据中心员工工资、支付外部服务提供者费用、数据中心和网络费用等等,随着客户基数的增加,公司可以在一个更大的基数上分摊设备折旧、托管费用、员工工资等,客户增加带来的边际固定成本很小。而传统的软件企业,主要包括光盘、生产费用、外加工费用、包装费用等,这部分费用如光盘等耗材的费用不会随着客户基数的增加而大幅度降低,因此客户增加带来的边际成本相对较大。由于传统兼营企业中既有传统软件业务,又有SaaS业务,这就造成了新设SaaS公司相比传统软件公司兼做SaaS软件的毛利率较高。
WORKDAY公司是新设SaaS公司中比较典型的公司,ULTIMATE代表传统兼营SaaS公司。
ORKDAY公司和ULTIMATE公司毛利率情况

WORKDAY公司的毛利率总体高于ULTIMATE公司,2015年,毛利率高达83%,ULTIMATE公司2015年为72%。二者都处于较高的水平,符合软件行业毛利率高的特点,但由于ULTIMATE公司还具有传统软件公司的特征,毛利率相对较低。
SaaS公司的销售费用占收入的比重一般为三费中最高,扩张速度快的公司如WORKDAY,销售费用能占比50%以上。公司的销售费用主要来源于公司营销方案费用、营销人员费用和广告费用。因为SaaS公司属于朝阳企业,新增客户和维护客户能够迅速摊低公司的主营业务成本,因此,在企业扩张的初期,公司往往花费大量资金用于销售以获取更多的用户。
研发费用在SaaS公司财务报表也据有一席之地。SaaS行业属于高新技术产业,需要大量的资金用于研发、维护、更新软件,并且部分公司还会根据客户的要求进行定制化的研发。但并不是所有的研发成本都能够资本化,摊入主营业务成本的,研发初期的费用往往是需要费用化的,因此SaaS公司在不断地研发新软件的过程中会产生大量的研发费用。
WORKDAY公司和ULTIMATE公司三费情况

如图可以看出,WORKDAY公司三费收入的比重极高,原因是销售费用和研发费用的占比都非常高,二者在2015年都达到40%,这主要是因为WORKDAY处于快速扩张时期,今年来企业的MRR达到70%以上,同时企业的软件更新换代速度快。而近年来三费占比下降源自于销售费用占比的下降,从2012年的52%至2015年的40%,显示企业营销效率提高。相比之下,作为较为传统的ULTIMATE公司三费占比也很稳定,且比较低,其中研发费用和销售费用占比约为20%,销售费用略高。造成二者差异的主要原因是公司的战略不同,WORKDAY处于迅速扩张时期,将大量费用用于销售和研发,以期待未来获得更大的利润,而ULTIMATE公司则处于增速放缓的状态,逐渐将各项费用转化为利润。
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