台海核电：核电军工核心设备制造商，业绩进入高速增长期

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-11 10:15:44】【打印】【关闭】

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台海核电于2015年通过借壳丹甫股份实现上市，公司主营业务为核电站主管道与泵阀铸件，其中在主管道市场占有率达到50%。作为同时具有核电和军工两项生产资质的公司，在当前核电重启与军民融合的大背景下，其未来业绩值得高度期待。2015年公司实现营业收入3.94亿元，同比减少26.10%，实现归母净利润1800万元，同比减少90.55%。业绩数据不佳主要因会计收入确认方式出现较大调整，导致公司此前按“完工百分比法”确认的特种产品项目等收入无法在2015年年报中确认，并非公司基本面变化导致，公司后续增长无忧。

核电主管道国内龙头，掌握全流程制造技术。台海核电是目前世界上唯一能够同时生产二代半堆型和三代AP1000、ACP1000堆型核电站一回路主管道的制造商，也是目前全球唯一一家具备三代核电主管道全流程生产能力的制造商。目前，台海核电完成了AP1000主管道全流程制造技术的自主研发，形成了AP1000主管道的全流程制造能力；完成了ACP1000锻造主管道从材料冶炼，到锻造、弯制、热处理、机加工的全部工作。在核电站一回路主管道市场上，台海核电居于国内领先地位，市场占有率为50%左右。随着二期工程的产能释放，公司核电产品领域拓宽，将来有望发展成为国内核电设备（不仅仅是主管道）主流厂商。

公司拥有军工资质，军品外延增长促进业绩提升。台海核电具备国防科工委颁发的武器装备科研生产许可，同时已经具备相应的技术储备，凭借独特的材料优势和机械加工工艺优势，目前已开展相关项目的合作及开发，对军品外延扩张也将促进公司盈利能力的提升。交易报告书披露台海核电目前拥有军品4个堆型主管道的生产能力，目前“军民融合”已上升为国家战略，公司将进一步向军工装备渗透，目前已获得军工订单。此外，公司在核电军工领域积累的先进技术与工艺也可以用在民用产品的生产开发上，未来将高端民用产品制造归入公司新的业务板块。

我国核电进入“高速发展期”，核电设备市场空间年均超400亿。“近年来，习近平、李克强多次明确表态支持我国核电高速发展，大力推动中国核电“走出去”，三代堆（华龙一号）出口接连在英国、巴基斯坦、阿根廷、南非获得突破，四代堆（高温气冷堆）有望收到来自西亚的合作订单。预计未来5年国内每年核准机组8-10台，2015-2020年核电设备制造市场年均400亿元以上。目前在建核电机组综合国产化率已达到80%左右，我国自主三代核电技术“华龙一号”首堆的设备国产化率则可达到85%以上。政策、技术、形势的多重利好，中国核电已进入有史以来最好的“高速发展期”，公司核电产品占据市场半壁江山，将直接受益于核电产业高速发展。

公司拥有长期技术研发实力，核心技术均拥有自主知识产权。台海核电作为高新技术企业，通过多年的技术引进、自主研发，已逐步形成了涵盖精炼、铸造、热处理、机械加工、焊接、检验等关键技术为一体的自主知识产权体系。目前，台海核电已经取得“AP1000核电技术一回路主管道的制造工艺”、“AP1000核电技术一回路主管道钢锭的冶炼工艺”等10项发明专利。现有核心技术均拥有自主知识产权。同时，公司持续开展产学研合作，不断加强核心技术实力。公司华龙一号主管道属国内首创，居于国际领先地位。

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