国外重点机器人企业主要财务指标对比

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-06 17:41:46】【打印】【关闭】

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首先，毛利率与净利率对比。

根据公开财务数据，国外机器人企业毛利率能达到20%以上，但净利率很低。除了发那科超过20%的净利率之外，其它几家通常只有2-3个点净利率。

净利率低与这几年机器人本体价格下降有关，也可能与关联交易有关。

发那科毛利率和净利率比较高的原因包括两个：一是发那科机器人的伺服系统和控制系统自制，且可以享受与机床业务带来的零部件协同带来的规模效应；二是发那科还有大量的高毛利率的软件业务，比如机床CNC系统。

国外重点机器人企业毛利率与净利率对比

其次，ROE对比。

在几大机器人企业中，杜尔2012年ROE为27.39%，股本回报率最高，其他三家ROE也均在8%-21%之间。

日本机器人企业ROE相对比较低的原因是零部件自制比例大，资产相对比较重。

国外重点机器人企业ROE对比

第三，市值规模与估值对比。

在机器人四大家族中，ABB和发那科市值规模进入千亿俱乐部，最新市值分别达到3766亿元和2039亿元。ABB业务涉及领域多，主要为电力技术和自动化，不仅限于机器人。库卡、安川市值规模达百亿级，其中库卡专注于机器人行业，安川还有自动控制业务。机器人集成企业杜尔市值规模也达百亿级。美国机器人公司ADEPT市值规模相对较小，只有10个亿。

国外企业经历了成长期，估值均在20倍到30倍，主要是因为在国外机器人产业相对成熟。但是不可低估未来几年由于机器人技术突破，带来估值大幅提升的机会。

重点机器人企业市值对比（亿元）