光学光电子行业主要概况

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-09-30 14:04:52】【打印】【关闭】

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作为整个电子行业的一个分支，光电子行业主要分为光电显示和半导体照明两大产业。主要行业细分如下图所示。

1、LCD

LCD产业链细分

LCD的生产涉及到上游的玻璃基板，自动化设备，光阻材料，膜材料，靶材，化工材料等等，以及中游的制程，包括清洗，涂布，曝光，蚀刻，电镀等等，到最后的检查，切割，贴片，模组，成盒等等。由于其属于资金劳动技术密集型行业，打通全产业链的难度较大，目前我国主要覆盖的是

LCD的中游制造到下游成盒组装的部分。根据IHS在2016年第一季度的报告，预估2016年的全球平板显示需求总金额在1200亿美元，随着新兴市场需求的萎靡，面板价格的持续下滑，显示面板需求市场明显供大于求，市场需求已经达到了2012年以来的最低值。目前显示行业的需求主要靠大尺寸电视面板以及超高清4K、8K显示器的强劲增长推动。所以高世代线的不断更新和产业链的垂直整合是液晶平板显示行业的突围之道。目前国内在建和已建成的面板产线我们整理如下表所示。

我国高世代液晶面板线和地区分布

近十年来我国LCD的产业高速发展，已经达到了一个比较成熟的市场，高世代的面板线已经是我国液晶面板业的主要构成。但是产业的上游的许多核心技术依然被日韩等厂商所掌握，且我国的液晶面板市场占有率仍然不及韩国、中国台湾。但随着几条高世代生产线的陆续满产，我国液晶面板的占有率将持续上升。

2007-2016年中国大陆面板产能占比

LCD行业经营模式：液晶面板是一个典型的资本米密集型的行业盈利主要靠的是企业规模和能够保持生产的庞大生产线，目前液晶面板的周期主要为新世代面板产线的投产——产能过剩——降价——亏损——新市场的开拓——产能不足——涨价——再投资——循环。且液晶产业链条中上游的材料供给和产品的应用和营销都是高附加价值产业，盈利能力较强，毛利率可以达到50%以上的水平，而中间的附加价值则是最低的，毛利率在30%以下，且产业的周期性波动较大。但是液晶面板作为我国突破禅悦封锁的重要组成部分，也是我国奠定全球产业链的重要基础。目前我国的面板产业再经历了前期的忍辱负重之后已经实现了扭亏为盈。如今中国已成为全球最大的液晶面板消费市场，2016年的国内市场规模预计将达到5978万台。目前国内部分厂商已经进入上游领域包含玻璃基板、滤光片、偏光片、背光模组等更高毛利的环节，国内厂商实现上游相关材料的国产化，则面板的净利润率会有所上升。

LCD产业价值的“微笑曲线”

目前LCD面板依然占据了全球显示器市场的90%，但面板价格逐渐下降，产业的竞争愈加激烈也是显而易见的。但随着高清晰度，大尺寸，3D电视、互联网电视、OTT视频业务的兴起，LCD的生命力依旧旺盛，且LCD行业自身也在持续革新新技术、新产品。加上LCD面板所拥有的价格优势，所以LCD面板依然是未来5年的主流显示器件。

2、OLED

OLED产业链细分

OLED（有机电致发光器件），是有机半导体材料和发光材料在电场驱动下，通过载流子注入和复合导致发光的显示器件。按驱动方式可将OLED分为被动式驱动（PMOLED/无源驱动）和主动式驱动（AMOLED/有源驱动）。AMOLED采用独立的薄膜电晶体去控制每个像素，优点是驱动电压低，发光元件寿命长。缺点是制作工艺更为复杂，在成本上难以控制。PMOLED结构简单，可以有效的降低制造成本，然而驱动电压高，不适用大尺寸与高分辨率面板上。

目前的OLED已经逐渐突破传统的小尺寸显示，开始向大尺寸电视面板迈进，根据DisplaySearch估计，在2021年OLED电视面板市场将达到1650万片的出货规模，市场销售额达到70亿美元。随着OLED显示技术的日益成熟，良品率的不断提升，2015年OLED电视面板市场规模呈现爆发式增长，这将直接影响未来OLED电视产量和销量。OLED也并非全面优于LCD，我们仔细求证，排除了一些错误观点，对两者的优缺点进行了整理。

以目前OLED的产业水平看，随着LGDisplay在2014年开始实现OLED电视面板量产，国内的厂商也不断跟进，2015年OLED电视的火爆将OLED电视正式推向了普通消费者，随着OLED的良率产能不断提高，成本的不断压缩，大尺寸OLED的普及将会是时间问题。随着智能硬件、VR、可穿戴设备等的兴起，作为图形质量更好，更薄，且具有柔性特点的OLED将具有更大的施展空间。

3、LED

LED产业链条

LED链条主要分为上游的材料，外延片，芯片，设备等，而中游主要提供封装等各种工艺和产品的应用方案，而下游主要是LED的应用包括各种室内外照明，汽车应用，背光源，显示应用等等。

LED的经营模式：LED的主要模式类似于半导体行业的垂直分工，主要分为材料生长，芯片制备和器件封装三个阶段。也相应的对应着LED产业的上游、中游和下游。上游的LED芯片厂家再2014年底经历了一次芯片价格的比较大的系统性降价，芯片整体价格的下降使企业的盈利能力受到挑战。LED封装处于LED供应链的中游，目前依然是我国LED市场成长的主要动力，LED封装市场规模的持续下降也面临着需求动力不足的风险，主营业务实力以及实际盈利能力不够理想，利润下滑。国内LED器件价格将继续延续价格下降的趋势，但由于中大尺寸背光源以及照明产品的渗透率提升，产品价格下降幅度将收窄，毛利率逐步企稳。下游LED产品的市场需求是界定中游器件封装，上游芯片外延片产能释放的关键因素，LED照明，LED背光等关键产品的火热以及新的LED应用的不断开发是整个产业链能够保持利润空间的重要因素，LED照明产业前景依然良好，但近几年由于国内行业投资过度，造成恶性竞争，行业的竞争压力日趋紧张。

目前我国的LED行业已经进入了供大于的时代，产能过剩，竞争激烈已经成为了标签。随着制造门槛的逐步降低，未来行业内在渠道端的竞争将更加激烈，规模将是决定业内上市公司能否维持利润的胜负手。上游企业将出现一超多强的局面一成定局，利润将被这些企业按照企业规模分享；中游将出现多强格局，差异化竞争是决定其中的关键；下游趋势很明显，未来还是传统巨头企业的天下，通过其掌握的行业资源和尖端技术继续牢牢把握趋势和市场。LED企业的定位将对公司的业绩和发展产生直接影响，目前来看业内的整合已经是大趋势，并购和跨界合作将成为行业新形势。

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