设备的替代周期要比想象的短

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来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-11-17 17:38:03】【打印】【关闭】

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传统理解制造设备至少5年折旧，但是事实告诉我们，随着智能硬件两年大升级，设备的更新周期是两年，终端客户资本支出和设备供应商都将出现周期性大增长。以手机为代表的消费电子领域，尤其是高端消费电子领域，产品加工设备往往跟随设计改变，如果新款手机的外形、材质、结构发生大的变化，设备一般需要更新。以为A客户的重要激光设备供应商为例，A客户的手机每个两年进行一次大的革新：12年手机从4代变革为5代，手机尺寸由3.5寸升级为4寸；14年手机从5代变革为6代，手机尺寸由4寸升级为4.8寸和5.5寸两个版本；而16年伴随A客户手机升级为7代，预计又会有显著变化，公司的资本也将出现周期性变化。设备供应商的营收也伴随大客户的产品革新产生“大小年变化”。14年是A大客户产品外形革新的重要一年，其来自大客户的订单达到17亿左右，较13年增长50%以上。而15年大客户推出6s及6splus与14年6及6plus外形变化不大，故对新设备需求下降，15年来自大客户的订单回落，研究报告今年预计整体将实现30%增长，大客户订单有望再次回到50%以上增长。而从A客户本身的资本开支也印证了我们的观点。A客户偶数年资本开支增速明显高于奇数年，16财年其资本开支增速预期达到150亿美元，相较15财年提升30%以上。因此我们认为，A客户的设备更新周期仅仅两年。而消费电子创新升级加速推进，今年7明年8的情况预计会出现，设备投资周期会进一步缩短。

某上市激光公司营收“大小年”