地方政府负债投资，全社会负债率高

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-10-18 15:08:34】【打印】【关闭】

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根据国家的4万亿救市计划，从2008年4季度到2010年底，要新增中央政府投资11800亿元，带动地方政府投资8300亿元、银行贷款14100亿元、企业自有资金等其他投资5800亿元，共同完成4万亿元的投资工作量。然而，基于流通渠道的乘数效应，分析报告我国中央政府总负债额从2008年的57,502万亿提高到2009年的64,680.3万亿元，增速达到12.48%，地方政府负债提升更快，从2008年的157,734.69亿元提高到2009年的189,351.81亿元，增速达到20.04%，2010年地方政府负债增速达到27.25%。

我国全社会债务占GDP的比重在2008年是170%，其中政府部门债务占GDP比重为41%，居民部门债务占GDP比重为18%，金融机构部门债务占GDP比重为13%，非金融机构部门即企业债务占GDP比重为98%；但是2009年全社会债务占GDP比重达到187%，2010年上升到192%，其中企业部门和政府部门债务比重最高，企业部门负债占GDP比重达到了101%，政府部门负债比重提升到49%。

2007-2013年中央与地方总负债（亿元）和增速

2009年和2014年各部门债务占GDP的比重

和世界其它发达国家相比，我国的企业部门债务总额占GDP的比重较高，杠杆率较高，在2013年达到127.5%，而美国企业债务总额占GDP比重在2013年仅为54%，英国企业债务比重达到73%，日本企业债务比重为78%，欧元区企业债务比重仅为68%。

2008-2011年货币供给量M1、M2（亿元）和同比增速（%）

另外从货币供给量中可以看出，狭义货币M1增幅并不大，但广义货币M2增长很快，说明银行外的社会融资规模过大，带来一些货币管理上的失控。我国债务提升速度过快是因为，4万亿刺激方案的关键在于，让地方政府恢复启动了地方融资平台，发改委审批了大量的项目，这些项目通过地方融资平台，从银行获得贷款。4万亿是3年内财政层面注入的资金，实际上注入市场的流动性，远超出财政开支，仅银行系统就有10万亿，中国1万多家融资平台，形成了一个债务融资的风暴。

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