老凤祥：良好品牌基础，具有混改预期

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-05-30 13:39:36】【打印】【关闭】

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老凤祥(600612.SH)为黄金珠宝企业，是中华老字号品牌，历史悠久，文化底蕴丰富。实际控制人为黄浦区国资委，持有公司42.09%股权。老凤祥集“研发、设计、生产和销售”于一体，拥有较为齐全的首饰规模制造能力和产品系列，可分享全产业链所有环节的利润，是中华老字号中罕见的保持连续高速增长的著名品牌。

2014年度国际金价区间震荡剧烈，行业整体滑坡十分明显。老凤祥坚持充分发挥老凤祥黄金珠宝首饰这一核心产业，全年经济效益基本实现“稳中有升”，实现营业收入328.86亿元，与2013年

基本持平，出现增长停滞现象，利润总额达到16.41亿元，同比增长11.11%，实现了自2009年以来的“六连增”。

老凤祥净利润实现六连增

上海市国企改革政策出台较早，且区域内集中大量国企，改革动机强，是此轮国企改革中的先发区域。2014年7月7日出台的《关于推进本市国有企业积极发展混合所有制经济的若干意见（试行）》中明确，经过3-5年的推进，要基本完成国有企业公司制改革，除国家政策明确保持国有独资外，优化国有企业股权比例、加快开放性市场化联合重组、鼓励实施股权激励和员工持股。

黄浦区国资委为老凤祥实际控制人

国企改革政策逐步落地，上海国资委改革决心坚定。作为还未启动改革且业绩稳步增长的上市公司，我们认为，在国企改革特别是员工持股与混合所有制改革方面，老凤祥有较为丰富的经验，旗下重要利润贡献子公司上海老凤祥有限公司自1997年即开始着手混改及员工持股，目前员工持股比例为21.99%，有望借助新一轮改革之风，加速上海本地国企改革进程。

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