中顺洁柔开疆辟土，全新营销团队有望持续发力

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-08-16 17:23:22】【打印】【关闭】

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自2010年上市以来，公司盈利良好，发展稳定。营业收入与净利润方面，2011-2015年，公司营业收入稳步增长，由2011年的18.56亿元增长到2015年的29.59亿元，年均复合增长12.37%。

由于销售渠道拓展、搭建网络平台、销售团队积极开拓市场、项目建成投产、产能提升，公司2015年与2016年Q1营业收入与净利润继续双增长，2015年，公司营业收入29.59亿元，较2014年同比增长17.34%；归母净利润为0.88亿元，较2014年同比增长30.66%。公司2016年一季度业绩超预期。2016年Q1实现营业收入8.54亿元，较2015年同期增加2.50亿元，同比增长41.48%。归母净利润0.46亿元，同比大幅增长104.83%。同时，公司预计2016年1-6月归母净利润变动幅度为80%-110%，绝对额为0.82亿-0.96亿。

（1）全新营销团队经验丰富，带动业绩拐点出现，后续有望继续发力

2015年一季度开始，公司组建了经验丰富的全新营销团队，2015年4月起由刘金锋担任公司营销副总裁。刘金锋拥有极为丰富的行业从业经验，优秀的营销管理能力和丰富的营销渠道资源。同时，为配合公司渠道开拓和营销推广战略，公司销售人员数量大幅增加，截止2015年末，公司销售人员1451人，而2014年末销售人员仅为857人，2015年一年间增加594人。

全新营销团队为公司带来了明显营销渠道改善，2015年生活用纸销售量24.93万吨，同比上年增15.71%，同时营业收入和净利润稳步回升，同比分别增长17.34%和30.66%；2016年Q1公司业绩拐点更为明显，公司营业收入同比增长41.48%，归母净利润则实现了133.90%的大幅增长，未来高增长仍有望进一步提速。

（2）销售渠道持续拓展、产品结构不断优化，产能布局持续完善

在渠道建设方面，中顺洁柔持续加强渠道精耕及通路扁平化动作，并向二三线城市拓展，根据区位把市场划分为华东、华南、华西、华北、华中、东北、西北七个区域，不断加强渠道建设，在全国范围内启动“直销到县，网络到镇”的行动，公司营销网络目前已覆盖全国绝大部分地（县）级城市。同时与沃尔玛、华润万家、大润发、家乐福和百佳等大型连锁卖场建立良好合作关系，并逐步将重点卖场转为公司直营，目前1000多家经销商已经覆盖全国近2000个城市。此外，为顺应年轻消费人群的消费习惯转变，中顺洁柔也正积极拓展线上销售渠道。公司目前已开拓并正加强天猫、淘宝、京东、一号店、苏宁等电商平台的投入，并搭建配置相应的物流系统，2015年双十一期间洁柔天猫旗舰店销售额超3200万元。

公司2012年扩大了广东江门生产基地产能至13.7万吨，2013、2015年相继扩建了四川成都地区产能至10万吨，2014年增加了广东云浮12万吨生产基地，使得其生活用纸产能达到47.6万吨，形成了以华南——广东中山、广东江门、广东云浮，西南——四川成都，华东——浙江嘉兴，华中——湖北孝感和华北——河北唐山为主的全国性布局的生产基地，有利于公司直接达到客户，降低运输成本。

2015年末，以实际产能来看，公司产能利用率80%左右，未来仍有提升空间。但生活用纸的经营受运输半径限制，公司目前在华南、西南等地区产能充沛，但在整个北方地区、华东和华中等地区产能仍显不足，随着公司渠道建设和市场推广的带动，可能出现产能不足的现象。在目前生活用纸产能过剩的大背景下，龙头产能扩张步伐相继放缓，在这些产能相对紧缺的地区，公司可选择灵活采用产能外包等方式保证产品供应。

2011-2016Q1公司主营收入和归母净利润（亿元）