喜临门：股权激励落地，双主业稳步推进

来源：中为咨询http://www.zwzyzx.com 【日期：2017-03-14 23:46:27】【打印】【关闭】

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维持目标价29.20元，维持增持评级。公司股权激励计划落地，管理层与公司利益进一步绑定，业绩增长得到一定保证。2014年以来公司自主品牌维持了高速增长，随着这块业务占比的不断提升，公司业绩的稳定性正不断增强；同时公司传媒业务稳步发展，正逐步实现精品剧转型。我们维持公司2016-2017年EPS分别为0.82/1.06，对应2017年约28倍PE，维持目标价29.20元，维持增持评级。

股权激励计划落地，业绩增长得到保证。公司公告拟推出限制性股票激励计划，对公司以及子公司晟喜华视的管理层授予限制性股票，授予价格为8.87元，解锁条件为2017-2019年销售收入增速较2016年不低于35%、65%、95%，净利润增速不低于30%、60%、90%，对于晟喜华视的管理层，解锁需要满足额外条件即晟喜华视2017-2019年的净利润不低于1.2亿、1.32亿和1.452亿元。股权激励落地使管理层公司利益进一步绑定，业绩增长得到一定保证。

线上、线下渠道逐步改善，自主品牌业务维持高速增长。2016年公司继续推动线下加盟店的扩张和线上渠道的完善，国内自主品牌维持高速增长，成为公司业绩主要驱动力，随着其占比的不断提升，公司业绩的稳定性正在不断增强，加上国际业务及工程渠道也在不断完善，公司的床垫主业有望保持高速增长。

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