保险资金投资：市场行情回暖改善投资业绩，非标资产配置持续加码

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-23 15:47:45】【打印】【关闭】

相关报告

前三季度中国人寿/中国平安/新华保险/中国太保的投资收益分别为1218/1065/395/438亿元，增长率分别为59.4%/98.0%/67.8%/53.6%。投资收益的高增长预计仍将成为年报的亮点。前三季度各上市险企的总投资收益率均大幅提升。中国人寿/中国平安/新华保险/中国太保的分别达到6.9%/7.8%/8.7%/6.6%（中国太保使用中报数据）。

上市险企的债券配置比例较高，中国太保高达57%，其他三家也都在40%左右。随着2015年市场利率的不断下行，债券指数也是不断创出新高，四季度的中证全债指数涨幅达到2.7%；今年的股票市场虽然经历了大幅波动，但四季度上证综指有所反弹，整体涨幅达到16.5%；在非标资产方面，据了解目前保险公司的各类投资项目的收益率也均在8%以上，且占比持续提升。结合保险公司投资资产的不断增加，我们预计保险公司的投资收益增长率较三季度仍有提升空间。对于投资收益我们的给出的预测值是中国人寿/中国平安/新华保险/中国太保分别为1782/1636/576/706亿元，增长率分别为65%/108%/75%/59%。

上市险企资产配置情况（中报数据）

债券指数四季度不断攀升

股指在四季度震荡反弹

上市险企总投资收益率仍可持续

投资收益增长率

在资产配置方面，结合保险行业整体的资产配置情况，我们认为非标资产可能加大配资力度。非标资产的特征是投资限制较少，可以进行全球化的分散投资，有利于保险资金的风险分散和稳健运营；此外，非标资产的久期一般较长，适合上市险企的长期保费资金配置；最后，非标资产的收益率较高，而且波动幅度一般小于股票等高风险资产，有利于保险公司提升盈利和保险资金的保值增值。

保险行业资产配置