创投行业：供给侧改革造就创投刚需

来源：中为咨询www.zwzyzx.com 【日期：2016-06-28 17:29:50】【打印】【关闭】

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创业投资（VC）是指向创业企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。

目前我国正经历经济下行周期，国内传统需求市场已经严重饱和，过去依赖刺激需求来拉动经济的做法已经难以奏效。近年来政府积极转变思路，提出以“供给侧改革”为主要手段的经济刺激计划。“供给侧改革”的核心包括对于传统产业的升级改造和对于新兴产业的扶持鼓励两个方面。而无论是传统企业的升级改造、行业整合还是新兴产业的前期孵化、中期培育，创投资金的参与都是必不可少的。可以预计，在我国的经济转型过程中，无论是项目来源还是政策空间，创投业务都将迎来发展的黄金期，这是我们看好创投行业的长期逻辑。从营利性上来看，虽然创投产业的盈利性波动的幅度较大，但创投业务的平均账面投资回报倍数均在2倍以上，在经济下行，资金陷入“资产荒”的大背景下，创投业务以其高盈利性将会受到越来越多的资本青睐。

预计明年将是创投行业兑现业绩的重要时点，相关的催化因子将围绕两条主线展开：（1）多层次资本市场的建设持续优化了创投企业的退出渠道。新三板分层制度和研究推出新三板转板创业板试点有望提升新三板投资热情，显著提升新三板股权的流动性；科创板有望于明年推出，进一步丰富了企业的融资渠道；2016年注册制有望推出，管理层明确注册制将缩短发行流程至3到6个月，给企业明确预期。新三板分级和转板制度的推出提升了创投企业股权的流动性，科创板的推出拓宽了创投企业的退出渠道，注册制的推出将使得创投企业变现退出的等待时间缩短，降低了创投项目的不确定性。（2）国企改革的不断推进为创投企业提供丰富项目资源。目前创投资本参与国企改革的方式主要有两类，一是参与国企的主业融资，投资对象多集中在高新技术领域的国有企业，比如中航资本今年参与的沈飞、成飞的定增；二是参与国有企业的集团整体上市，比如广州城投和广州交投参与越秀金控借壳广州友谊的定增。

2007-2015创投金额和投资案例数